证券行业佣金率持续下降 盈利模式逐渐多元化

随着多层次资本市场体系的建立和完善，新股发行体制改革的深化，新三板、股指期货等制度创新和产品创新的推进，中国证券市场逐步走向成熟，证券市场为中国经济提供投融资服务等功能将日益突出和体现。

经过 20 多年的发展，不论是从上市公司的数量，还是从融资金额、上市公司市值等方面来看，中国资本市场均已具备了相当的规模，其在融资、优化资源配置等方面为中国经济的发展发挥着越来越重要的作用。

近几年，受证券公司设立营业部主体资质的放开、网上开户政策、一人多户政策 和互联网金融的影响，证券行业的佣金率持续下降，预计2017年行业佣金率将继续维持下滑趋势，但随着价格战所带来的增益效应递减，前瞻产业研究院分析师认为佣金率下滑空间有限，下滑幅度将趋缓。

我国证券行业佣金率走势

数据来源：前瞻产业研究院整理

据前瞻产业研究院《2017-2022年中国证券行业深度调研与投资战略规划分析报告》统计显示，截至 2016 年底， 129 家证券公司总资产为5.79 万亿元，净资产为 1.64 万亿元，净资本为 1.47 万亿元，客户交易结算资金余额(含信用交易资金) 1.44 万亿元，托管证券市值 33.77 万亿元，资产管理业务受托资金总额为 17.82 万亿元。

129 家证券公司 2016 年实现营业收入 3,279.94 亿元，各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入(含席位租赁) 1,052.95 亿元、证券承销与保荐业务净收入 519.99 亿元、财务顾问业务净收入 164.16 亿元、投资咨询业务净收入 50.54 亿元、资产管理业务净收入 296.46 亿元、证券投资收益(含公允价值变动) 568.47 亿元、 利息净收入 381.79 亿元， 全年实现净利润 1,234.45 亿元，124 家公司实现盈利。

受监管政策趋严、金融去杠杆、境内外宏观政策变化等因素，证券行业正在酝酿转型与分化，未来可能通过创新改变现有的竞争格局。但由于创新类业务受限于市场成熟度以及政策环境，各证券公司的创新类业务开展比较有限，业务种类相对单一，不同证券公司之间的盈利模式差异化程度较低，主要收入来源依旧为经纪、自营、投行三大传统业务，同质化竞争现象比较突出。

随着融资融券、国债期货、股指期货等创新业务推出，以及私募投资基金等业务的进一步发展，证券公司盈利模式将逐渐多元化，创新业务在未来盈利增长中的重要性不断显现。

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