军工行业细分领域研究及投资前景分析

 中国军工行业投资前景预测

1. 中国军工行业前景预测

军工行业市场规模预测

近三年来，我国军费投入增速下行但维持稳健，2016年增速下降为7.61%，仅相当于美国的26%。预计“十三五”期间军费开支较“十二五”增加50%左右，但卫星导航、卫星通信、雷达、光电、红外、军用芯片、指挥系统等信息化领域有望实现高于行业15%的速度增长，无人机、无人潜航期等无人装备可望成为未来主线装备的发展重点。在传统装备领域，海军装备、军用大飞机、导弹等预计将获得高于行业10-15%左右的增长。

军工行业产品结构预测

目前，我国军费预算中装备费、人员生活费和活动维持费各占约1/3的份额，预计未来军费用于装备支出的比例将上升。在“军队反腐无禁区”以及军队体制改革的背景下，用于武器装备采购和训练维护的投入将逐步提升，军费的使用结构有望进一步改善。在军费总投入规模维持现有增长率的基础上，装备采购投入有望维持10%-15%的增长速度。

具体来看，海军装备（尤其是中、远洋作战舰艇）、空军装备中的航空发动机和大飞机（对应标的中航动力、中航飞机、中航动控等）、陆军装备中的武装/运输直升机和信息化将获得较快增长。

2. 前瞻军工行业投资建议

军工行业投资方向建议

未来军工三大投资机会。前瞻认为军工的投资机会主要在三方面：武器装备发展、军民融合和资产整合。武器装备方面，远程精确化、智能化、隐身化、无人化是未来发展趋势，尤其是海空军装备；军民融合方面，未来的机会不仅在民参军，也在军转民。对于大多数民参军公司而言，建议关注军工信息化、军工通信、军工新材料三个方面公司；资产整合方面，军工科研院所分类改革部分方案已成稿并报审，即将进入发布程序阶段。

军工行业投资方式建议

随着市场估值中枢下行及军工集团资产证券化率提升，军工市场投资逐步回归理性，价值投资属性增强，主题投资属性弱化。从主题投资看，未来可以重点关注两个主题，即军工科研院所改制和通用航空，上述领域有望随政策发布和其他主题事件发生而催生阶段性主题投资机会；军民融合成为国家战略，或带来自下而上的投资机会。