军工行业细分领域研究及投资前景分析

 中国军机制造行业发展状况分析

中国军机细分产品市场需求前景分析

军机之轰炸机市场需求前景分析

1、轰炸机市场参与者分析

中航飞机是我国唯一的轰炸机、运输机生产厂商，主要生产机型有轰六、飞豹和运8。我国军费连年保持2位数的增长速度，是轰炸机需求稳定增长的前提，周边局势紧张使得军方购买轰炸机等军用飞机的意愿加强。未来3年军机订单会保持稳中有升的局面。在大力发展建设“战略空军”的国家意志下，中航飞机将迎来长期的景气繁荣期。

2、轰炸机市场现状分析

轰炸机在空中作战中至关重要，除了可以投放常规炸弹外，还可以投掷核弹或者发射空对地的导弹。轰炸机可以分为轻型轰炸机、中型轰炸机以及重型轰炸机。冷战结束后，世界上只有中美俄三国还保持着战略轰炸机部队，其中以美俄规模最大，技术也最为先进。

3、轰炸机市场需求预测

我国已基本满足研制轰炸机所需的三大条件：需求、技术及资金，或许不久我国新型战略轰炸机将出现在公众面前。从资金方面来看，美国在B-2轰炸机从1981年到1992年的研发过程中费用总计205亿美元（约1500亿人民币），中国未来战略轰炸机可以进行参考。考虑到中国物价水平和购买力平价优势，如果按中国战略轰炸机两种占比与美国相同来测算，预计中国对新型战略轰炸机需求在50-100架左右，市场规模在1500- 3000亿元。

军机之运输机市场需求前景分析

1、运输机市场参与者分析

中航飞机是我国唯一的轰炸机、运输机生产厂商。中航飞机已形成大中型飞机产品系列化格局。根据中航工业集团对中航飞机的未来定位，中航飞机有望成为国防现代化装备重要承制商、世界级支线飞机制造商、世界级大型飞机机体结构件一级供应商、国内外军民两用飞机起落架的专业配套商。

2、运输机市场需求预测

目前，国家周边的战略因素，致使空军战略地位不断提升，国家领导不断提高重视，强调加快建设空天一体化强大空军。而飞豹、轰6、运8作为我国目前主力军机，采购稳定增长。

运-20是我国自主研发的新一代重型军用运输机，是我国目前最先进的军事运输机，是战略投送的核心力量。运-20拥有高延伸性、高可靠性和安全性。我国对运-20总量需求大概是400余架，预计运-20在两年内可以投入量产并完成首批交付。未来基于运-20平台的预警机、加油机项目或将陆续推进。此外，中国今后将会向国际市场销售运-20重型军用运输机，与美国和俄罗斯争夺运输机市场份额。

军用直升机市场需求前景分析

1、军用直升机分类

军用直升机按照用途可以分为武装（战斗）直升机、运输直升机和作战勤务直升机（侦查、通讯和指挥等）三大类，各占总量1/3 左右。

2、全球军用直升机发展分析

从国家/地区分布来看，美国战斗直升机占全球30%的份额，遥遥领先其他国家；中国占全球的比重为4%，位居第三。根据Flight Global统计，2014年全球主要国家中，美国战斗直升机（约占其军用直升机总量的1/3）数量以5854架依然保持在第一的位置，占全球总量的30%；俄罗斯1101架排在第二位，占全球总量的6%，美俄两国占有份额较上年有所上升；中国以806架排在第三位，占全球总量的4%，与上年持平。

3、军用直升机市场规模及预测

2011-2014年，全球军用直升机市场规模逐年上升，从2011年的540亿美元左右上升到2014年的约650亿美元，年均复合增长率达到4.75%。2015年，全球军用直升机市场规模略有下降，在630亿美元左右；2016年全球市场规模与上年保持持平，2017-2020年将呈下降趋势，每年市场规模不足600亿美元。

中国航空发动机行业发展状况分析

1. 航空发动机行业发展概况

航空发动机定义及分类

航空发动机是指为航空器提供飞行所需动力的发动机。航空发动机是飞机的心脏，它直接影响飞机的性能、可靠性及经济性，是飞机的核心部件。

航空发动机可以分为活塞式和喷气式两大类。其中，活塞式是飞机或直升机最早采用的动力形式，到第二次世界大战结束时发展到巅峰状态。但是活塞式飞机不能超越音速，随着人们对飞机性能要求的不断提高，喷气式发动机产生了，这也为飞机突破“音障”提供了可能。目前主流的发动机是燃气涡轮发动机。

航空发动机细分产品特点

航空发动机的特点是体积小，功率大，各部件的工作条件严酷，特别是转动件在不同的温度、载荷、环境介质（空气，燃气）下工作，大多须用比强度高、耐热性好和抗腐蚀能力强的材料制造。航空发动机的使用期限不尽相同，军用飞机发动机一般为100～1000小时；民用机发动机甚至要求1万小时以上，所用材料的组织和性能须保持长时间稳定。航空发动机早期采用铝合金、镁合金、高强度钢和不锈钢等制造；后期为适应增加发动机推力、提高飞机飞行速度的需要，钛合金、高温合金和复合材料相继得到应用。

2. 全球航空发动机行业发展现状分析

主要国家航空发动机发展状况分析

1、美国航空发动机行业发展分析

美国政府历来重视和扶持航空航天工业的发展。2002年，国家成立了“美国航空航天产业未来委员会”，该委员会向美国总统和国会提交了《美国航空航天产业未来委员会最终报告》。尽管美国是当今世界航空工业超级大国。

2、英国航空发动机行业发展分析

英国是世界上最早研制成功航空发动机的国家之一，后来，虽因国力有限，失去了在航空发动机技术领域的全面优势，但在民用涡扇发动机和垂直起落动力装置等技术方面仍处于世界一流地位。经过几次合并，从1966年开始英国的航空发动机工业已经完全集中到罗·罗公司。

3、法国航空发动机行业发展分析

法国是早期航空发达国家。由于在二次大战时被占领，战后航空工业瓦解殆尽。其航空发动机工业是从战后从头开始搞起来的，因而大大落后于美、英。经过引进和改进改型，从60年代后期开始，在继承和创新相结合的方针下走上了自行研制涡扇发动机的道路。

4、俄罗斯航空发动机行业发展分析

俄罗斯基本延续了前苏联的航空发动机技术方面的成就。在航空发动机研制方面比英国和德国晚了5-8年，但由于航空技术基础好，国家的技术和经济实力强，不惜在军备和航空装备上投入大量人力、物力和资金，在经过引进和仿制过程后，很快转入了自行研制的道路，并在世界航空发动机技术方面处于世界前列。

3. 中国军用航空发动机行业发展状况

军用航空发动机发展状况

我国的航空发动机研制经历了半个多世纪漫长而艰辛的发展，从最初的仿制，到后来的改型，再到自主研发，先后成功量产了涡扇-6、涡喷-13、秦岭（涡扇-9）、昆仑（涡喷-14）、太行（涡扇-10）等各型发动机，取得了巨大进步。但是，现阶段我国航空发动机研发实力仍相对薄弱，研发进度仍显著滞后于战斗机，从而制约了整个飞机制造业的发展。可以说，航空发动机正成为我国飞机制造业的“痛点”。同时，在当前中国经济转型的背景下，中国正力求突破。

中国主要军用航空发动机型号及适用军机

与美、俄、欧洲等国的相比，我国的发动机仍然有较大差距。中国涡扇-10“太行”发动机及其改进型的性能指标与美国普惠F100和通用电气F110相当，这两款发动机是目前美军F-15和F-16战机的动力装臵。中国涡扇-15“峨眉”涡扇发动机仍落后于美国上世纪90年代的产品F119发动机，该发动机是F-22的动力来源。

中国主要军用航空发动机生产商

我国航空发动机行业仍处朝阳期，未来10年将是我国振兴航空的发展新时期。目前，我国军民用航空发动机仍然高度依赖进口，国产发动机的技术差距较大。2016年8月，中国航空发动机集团正式成立，将担负起中国军用或商用发动机研发的领导作用。从产品生产来看，我国航空发动机生产商主要包括中航工业旗下的中航动力、中航动控、成发科技、西航、中航黎明等。

军用航空发动机成本构成

对于战斗机发动机，其外涵道很小，有加力燃烧室，因此，风扇、外机匣的价值占比较低，但加力燃烧室、控制系统占比高；对于运输机发动机（客运、货运、军用），外涵道大，无加力燃烧室，因此，风扇、外机匣的价值占比高，控制系统占比较低；直升机发动机中，控制系统、减速机构的占比较高。

4. 中国航空发动机行业竞争格局分析

全球航空发动机竞争格局

航空发动机是一个进入门槛极高的行业，全球范围内呈现典型的寡头垄断格局。

◆ 地域格局

由于航空发动机的高技术、高投入、长周期、高风险等特点，行业进入门槛很高，全球范围内航空发动机经过多年的发展，已呈现出典型、明显的寡头垄断格局。

◆ 市场格局

世界大型民用航空发动机产业已呈现金字塔式的发展格局，处于塔尖位置的整机制造商包括美国的通用电气公司（GE公司）和普拉特·惠特尼公司（PW公司）、英国的罗尔斯·罗伊斯公司（RR公司）以及这三家公司等相互合资成立的CFM（SNECMA、GE合资）、IAE（RR、PW合资）和EA（GE、PW合资）等公司，这些企业具有独立研制航空发动机整机的能力，几乎控制了全球大型民用飞机发动机的核心技术研发、总装集成、销售及客户服务等全部市场。

航空发动机企业分布格局

中国航空发动机制造资产全部集中在原一二航集团下，其中实力最突出的四家企业包括沈阳黎明、陕西西航、株洲南方、贵州黎阳。其中沈阳黎明、陕西西航具有较强的自主创新能力，它们成功研制了中大推力涡扇发动机“太行”和“秦岭”，并为中国歼11B和歼轰7战斗机配套。S吉生化完成增发后将拥有西航集团优质的发动机业务，未来有望成为中国航空工业集团发动机资产的重要整合平台。

5. 航空发动机行业需求前景预测

航空发动机行业发展趋势分析

1、安全环保经济高性能发动机潜力巨大

2、中小型发动机具有较大成长空间

3、新概念发动机的研究将引起中航动力的革命性进步

4、发动机加工制造技术不断进步

航空发动机行业市场预测分析

目前，我国空军正处于现代化转型的关键时期，“空天一体、攻防兼备”的战略要求使得空军装备加速升级换代成为必然趋势，这将为航空发动机带来巨大的市场需求。预计未来10年我国新增的军用飞机数量将超过3000架，对应发动机需求量超过6000台，新增市场需求超过1700亿元，发动机后期维修保障需求超过1000亿元，军用航空发动机市场需求总计2873亿元。