基建投资回暖刺激 工程机械行业有望延续高景气

根据协会统计数据，2018年7月共计销售各类挖掘机产品11123台，同比涨幅45.3%，其中国内市场销量(统计范畴不含港澳台)9316台，同比涨幅33.2%，出口销量1786台，同比涨幅171.0%。1-6月份合计销量131246台，同比涨幅58.7%，其中国内销量(统计范畴不含港澳台)120492台，同比增长54.8%，出口销量10681台，同比增长118.7%。

7月份销量创历年7月新高，持续性超市场预期：7月份国内销量为9337台(含港澳台)，大幅超过10、11年的8702台、7369台，为历史7月份单月新高。出口方面，单月出口达到1786台，继续创历史单月新高，从出口品牌来看，卡特、三一、山河智能位列前三，分别达到625台、530台和175台，占出口份额的35.0%、29.7%和9.8%。7月份总体销量为11123台，同比增长45.3%，持续性超市场预期。

由于挖掘机行业与基建投资紧密相关，其销量的变化也被认为是宏观经济的晴雨表。这一结论在2017年的数据上得到印证。2017年，基建投资每月均保持两位数以上的增长，与此同时，挖机销量呈现100%左右的增长。

但进入2018年，两个数据竟然出现了某种程度上的“背离”。今年以来，基建投资增速放缓至个位数，1-7月仅增长5.7%。反观挖机销售数量，实现了50%-60%的增幅，并且有上扬趋势。

对此，业内人士指出，主要有三个原因。一是虽然基建投资增速放缓，但需求还是存在的;二是机械设备存量更新的驱动;三是出口增长弥补了国内需求，相关行业都在积极开拓一带一路沿线国家的市场。

而对于下半年基建投资的走势，回升已经成为普遍预期。前瞻产业研究院分析认为，宏观政策转向有望带动下半年基建增速反弹，而最先受到刺激的是国家发布的2018年交通基础设施重大工程建设重点推进项目，下一步这些基建项目获批速度有望加快。

基建投资会将挖掘机周期的景气度再往后延伸一下，从模型上看，会把斜率拉大，但到达某一时点会下滑。至于什么时候出现峰值不好估算，可能在未来两三年之内出现。但今年下半年、包括2019年相关企业的业绩都能够维持得很好。