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2020年中国房地产行业市场现状及发展前景分析 未来龙头房企断层优势将更加显著

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 2020-07-13 15:06:46  来源:前瞻产业研究院 E5808G0

未来龙头房企断层优势将更加显著

整体来看,10强房企在总土储上仍然拥有巨大的规模优势和布局优势,且随着行业集中度维持在高位,未来龙头房企的断层优势将更加显著。

1、土地储备是业绩增长强而有力的支撑

据克尔瑞数据,截止2019年底,中国共有6家房企土储货值达到2万亿元以上,其中碧桂园以26394.1亿元的土储额位于榜首。历年总土储货值排名都保持在较为稳定的水平,2019年销售TOP10与总土储货值TOP10排名高度重叠,体量庞大的土地储备是房企业绩持续增长的基石。

2019年中国房地产企业销售额、销售面积TOP10统计情况

2017-2019年中国房地产企业土储货值TOP10变化情况

规模达到一定高度后,在有质量发展的带动下,龙头房企增储之路也出现分化:

第一,融创、世茂通过收并购继续规模进阶之路。两者总土储货值较2018年分别增长33.8%和20.5%,与企业在2019年积极收并购不无关系。其中融创6成土储来自收并购,世茂也在2019年收购了部分新城的项目、且2020年初还完成了对福晟的大笔收购。

第二,提出控制土储规模后,恒大2019年末总土储货值从第1名下降至第四位,实现了土储的“负增长”,销售维持高位下体现了恒大“提质增效”战略的效果。

第三,绿地、华润等通过调结构、调节奏、调布局的战略,积极拓宽拿地渠道稳健增储。华润总土储排名从2017年的第20上升到12位,土储货值几乎翻倍。绿地在三四线坚定高铁新城战略,优质布局核心三四线,土储货值同比涨幅超50%。

2、规模房企生存无忧,发展有保障

在去杠杆、稳杠杆的背景下,规模房企都在有意识的调整自身财务结构,开拓多元化的融资渠道,多途径降低融资成本,而且成效显著,杠杆率已调整至合理水平。碧桂园、世茂集团、龙湖集团、万科地产、华润置地的净负债率均在70%以下。

碧桂园净负债率持续维持合理水平,2019年为46.3%,同比下降3.3个百分点;万科地产净负债率维持在40%以下,2019年净负债率为33.9%,继续保持低位;新城控股2019年净负债率下降25.3个百分点至13.3%,货币资金总量近640亿元。

除此之外,规模房企未来发展的确定性更高,截止2019年12月31日,企业已售未结转货值较2018年有明显提高,企业在报表收入端和资金端将有一定保障,这将为企业未来的持续发展奠定基础。

碧桂园权益已售未结货值为7100亿元,在行业内维持绝对高位;奥园集团已售未结货值为1705亿元,是全年销售总量的1.44倍;德信中国已售未结货值达600亿元,是全年销售业绩的1.33倍。

2019年中国房地产企业已售未结转货值规模统计情况

3、去化周期连续下降

从总土储的去化周期来看,龙头房企逐渐走出“疯狂囤地”的怪圈,平均去化周期连续两年下滑,从2017年末的4.81年下降至2019年末3.98年。10强中有6家房企的去化周期都降到了4年内,万科的总土储去化周期更是连续3年维持在2.9年左右的,是10强房企中去化周期最短的企业。

对比2018年末和2019年末10强房企的去化周期,有5家房企去化周期下行,包括恒大、保利、中海、新城和世茂。

而碧桂园、融创、绿地和华润4家房企土储去化周期不同程度地上升,其中绿地表现显著。2019年在全国地市下行的背景下,绿地逆市拓展,尤其在二线核心城市占比提高,落子了上海董家渡、哈尔滨国博城、南昌VR科创城、天津贸易港等大规模项目,总土储去化周期也由2018年末的3.45年大幅上升至5.2年。

2019年销售T0P10企业近3年总士储货值去化周变动情况对比(按销售金额)情况(单位:年)

4、中国房企经营效率提升

从回款率角度看,规模房企在实现可观的业绩增长时,经营效率明显提升,回款质量乐观,多家房企回款率达到90%以上,这为企业提供了可观的现金流基础,无疑筑高、筑实了企业风险抵御墙。2019年碧桂园权益物业销售现金回笼约5301亿元,权益回款率达96%,处于行业高位。

2019年中国房地产企业回款率对比情况

5、龙头房企谨慎投资仍为主旋律

2020年大部分企业认为市场将呈现“前低后高”、“量价整体平稳”的走势,谨慎投资仍是行业的主旋律。

但对于部分龙头房企而言,整体谨慎的形式下伺机拿地或通过收并购的方式纳储,是逆市低价拿地的机遇。中海在业绩发布会上表示2020年将会提高土地权益投资预算至1400亿元,同比增长23%,世茂也表示投资预算与2019年持平,视销售情况还可调整。此外万科、融创、华润等企业均以谨慎投资为主要投资原则,聚焦收并购市场,规模房企的收并购行动从一季度以来已较为活跃。

2020年中国部分销售TOP10企业投资态度分析情况

以上数据及分析请参考于前瞻产业研究院《中国房地产行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》,同时前瞻产业研究院提供产业大数据产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。

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