资产管理行业迎最严监管 多层次资管市场加速形成

随着国民财富不断增长，中国的资产管理行业在过去十年间迎来了百万亿规模的大发展。2017年，资产管理行业政策环境发生巨变，“去杠杆、防风险”成为监管主基调。第五次全国金融工作会议后，资产管理行业作为金融业的主力军，肩负起服务实体经济、防控金融风险和深化金融改革三项任务，确立了行业发展的方向。

随着监管新规落地，我国资产管理行业正在发生深刻变化，统一、全面和严格的监管将会重塑行业生态。资产管理从业人士要共同探讨资产管理的真正意义和发展方向。基于此背景，作为中央批准设立的唯一国家级高端金融智库，国家金融与发展实验室力图为大资管行业搭建一个以“人”为核心的交流、分享、协作、共赢的平台。国家金融与发展实验室副主任、对外经贸大学金融学院教授殷剑锋在论坛上发布了《中国资产管理人论坛倡议书》。

当前，国际、国内经济形势导致证券市场运行生态和资产管理行业格局发生很大变化。中融基金董事长王瑶认为，在这样的趋势下，对于公募基金行业以及整个资产管理行业而言，有六个方面的能力越来越重要。这六个能力分别是：资产配置能力、风险控制能力、产品设计能力、金融科技能力、负债结构能力、合作共赢能力。“服务实体经济、防护金融风险、深化金融改革是我们在转型变革中的指路明灯。”王瑶说。

如何迎接“后资管时代”?中国银行业协会秘书长黄润中概括出八个字：“顺应变化、规范发展。”对于商业银行是否应设立理财子公司，他表示，一方面，商业银行应明确自身在资管业务方向的战略布局，要结合自身定位、特色判断是否有长期独立开展资管业务的竞争优势，审慎决策是否应设立子公司。另一方面，商业银行还应对各项成本费用进行测算，并对是否有能力设立子公司作出判断。

面对有史以来最严格的资管新规，中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云认为，保险行业要坚持保险姓保的本质，发挥专业特长，在长期资产中发挥独特作用，坚持发挥长期资金的优势，避免散户化的投资方式。坚持科技创新，坚持安全、稳健、有效原则，同时注重协同合作，回归本源，不忘初心，把握规律，科学创新才能立足于不败之地，实现可持续发展。

中国证券投资基金业协会副会长郑富仕则指出，基金行业从无到有20年来，在促进资本实力方面发挥了重要作用。对于资管新规，基金行业应该坚守本原，切实服务实体经济，防范风险，切实保护投资者的利益，健全风险管理体系，积极稳妥地推进对外开放，拥抱未来，重视金融科技的力量。

金融监管趋严让传统的主流业务受到威胁，但是行业增长的后劲依然十足。一方面，我国财富管理市场潜力巨大，国际化水平不断提高，为行业发展提供了坚实后盾。

更重要的是，严监管成为倒逼金融企业转型的动力，让资管行业朝着更好的方向发展。日后，不同类型的资产管理机构具有自己的特点，依托特长开展差异化的业务。例如，银行监管套利、空转套利的能力虽然受到监管限制，但仍然拥有广泛的客户资源和销售网络，代销多种类别的金融产品，可以在大类资产配置方面为客户提供更多的服务;券商可以整合研究部的投研能力、营业部的客户资源和投行部的项目资源，发展定制化、多层次的资产管理服务;对于公募基金来说，其主动资产管理能力在各类机构当中是最强的，在金融创新浪潮中也没有过分偏离主动管理业务，更丰富的产品线和更广泛的销售渠道可能成为未来公募基金努力的方向。

在传统业务之外，国内资管机构开始了另类业务的探索，例如衍生品投资、融资租赁、资产证券化、房地产投资信托等，这些业务的开发和成熟将会打破目前国内资管行业同质化竞争的局面，形成多层次的资产管理市场，更好地满足投资者不同风险偏好和财富管理的需求。