干货！2022年中国煤炭行业龙头企业市场竞争格局分析 中国神华VS中煤能源

煤炭行业主要上市公司：目前国内煤炭行业的上市公司主要有兖矿能源(600188)、中国神华(601088)、晋控煤业(601001)、陕西煤业(601225)、山西焦煤(000983)、中煤能源(601898)、华阳股份(600348)、山煤国际(600546)等。

本文核心数据：产量、销量、营业收入、毛利率、研发投入强度

1、中国神华VS中煤能源：煤炭业务布局历程对比情况

中国神华(601088)成立时间较早，于2007年A股上市。中煤能源(601898)在2006年港股上市后，于2008年A股二次上市。

从煤炭业务的布局来看，中国神华较早布局国外煤炭市场，中煤能源将重心放在国内产能的提升方面。

2、中国神华VS中煤能源-煤炭业务布局及运营现状对比：中国神华实力雄厚

1)中国神华VS中煤能源-煤炭资源对比：中国神华资源储备量较为丰富

煤炭资源是煤炭行业相关企业开采的基石，我国虽然是煤炭资源储备大国，但由于煤炭资源的不可再生性和稀缺性，国家对资源进行严格管控，通过授权的形式市场化。从煤炭资源的储备来看，中国神华的矿区资源储备较为丰富，资源储量以及可采储量均较中煤能源的相关储备量更大。中煤能源的矿区分布较广，除了煤炭资源三大省(晋陕蒙)之外，还在新疆、江苏、黑龙江等地拥有矿区，覆盖面较广。

2)中国神华VS中煤能源-煤炭产销规模对比：中国神华产销规模优势明显

两大集团的煤矿资源储备均较大，但对应的产销规模相差较大。2016-2021年，中国神华的煤炭产量和销量均大于中煤能源的相关规模。2021年，中国神华的煤炭产量为3.07亿吨，是中煤能源煤炭产量的2.7倍;中国神华的煤炭销量为3.12亿吨，是中煤能源煤炭销量的2.8倍。

3)中国神华VS中煤能源-研发投入对比：中煤能源研发投入强度较大

随着我国能源结构的转型，对于清洁能源的布局逐渐加大，进一步带动煤炭行业相关企业在清洁能源及相关智能化开采的投入加大。从两家企业的研发投入力度来看，2020年中国神华的相关投入金额较多，但中煤能源的投入强度高出3个百分点。整体来看，中煤能源的研发投入强度更大。

4)中国神华VS中煤能源-智能化开采对比：中国神华智能化工作面较多

企业的智能化开采水平，是对其研发投入的资本化利用的正向反馈。从2020年两家企业的智能化开采水平来看，中国神华的智能化采煤工作面达到10个，数量上占优。且中国神华与华为等专业技术企业合作，能够有效加快智能化开采水平。

5)中国神华VS中煤能源-客户集中度对比：中国神华风险把控力较强

客户集中度一定程度上反映企业的业务经营的风险是否分散。从两家企业的前五大客户集中度来看，整体占比均在10%左右。其中中国神华在剔除关联方收入后的客户集中度在2020年下降至9.7%，对于业务的风险把控力较强。

注：数据均剔除关联方收入。

3、中国神华VS中煤能源-煤炭业务业绩对比：中国神华市场份额遥遥领先

1)中国神华VS中煤能源-煤炭业务收入对比：中国神华市占率高

煤炭业务的收入直接反应企业在煤炭行业的市场情况。具体来看，2016-2020年，中国神华的煤炭业务收入均高于中煤能源。2021年前三季度，中国神华的煤炭业务收入达到1998亿元，中煤能源同期的煤炭业务收入为487亿元。从煤炭业务收入的占比来看，中国神华的煤炭业务虽为核心业务，但占比在2020年(含)之前在60%以下。中煤能源2020年煤炭业务收入占总营收的比重为80.8%。2021年前三季度，两家企业的煤炭业务收入占比情况呈反向变动。

从市场份额来看，中国神华占比为6.9%，排名前列，中煤能源以5.7%的份额排名第二。

注：市场份额依据企业煤炭业务收入占全国规上煤炭企业收入的比重而得，仅包含上市企业数据。

2)中国神华VS中煤能源-煤炭业务毛利水平对比：两者并驾齐驱

毛利水平一定程度上反映煤炭业务的盈利水平。具体来看，2016-2020年，两家企业的毛利率情况相差不大，中煤能源略高。毛利总额中国神华较为占优。整体来看，两家企业的盈利水平较为接近。

4、前瞻观点：中国神华更胜一筹

在煤炭行业中，煤矿资源是企业赖以生存的基础，煤炭产销规模是企业经营能力的体现，研发投入是企业智能化以及前瞻布局的关键要素，客户集中度一定程度上反映企业的风险把控力，煤炭业绩是煤炭行业企业的核心要素。基于前文分析结果，前瞻认为，中国神华作为我国煤炭行业的龙头企业，在各项指标综合考量下，其更胜一筹。

以上数据及分析请参考于前瞻产业研究院《中国煤炭行业发展前景与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、政策研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、IPO业务与技术撰写、IPO工作底稿咨询等解决方案。