干货！2021年中国存储芯片行业市场竞争格局——紫光集团：将有望引领国产NAND产业崛起

存储芯片行业主要上市公司：中芯国际(688981)、兆易创新(603986)、紫光国微(002049)、普冉股份(688766)、聚辰股份(688123)、澜起科技(688008)、北京君正(300223)等

本文核心观点：紫光集团在存储芯片领域投资力度较大，旗下长江存储是国内第一家可以完成3D NAND Flash存储芯片的厂商，有望带领我国存储芯片行业加速国产代替进程。

1、中国存储芯片行业龙头企业全方位对比：兆易创新VS紫光集团

中国存储芯片行业起步晚，缺乏技术经验累积，行业被国际巨头垄断。近年来，中国紫光集团旗下长江存储、武汉新芯，以及兆易创新及其合作厂商合肥长鑫等在DRAM和Flash领域逐渐突破技术壁垒。其中，长江存储是国内第一家可以完成3D NAND Flash存储芯片的厂商，兆易创新在2020年全球NOR Flash市场中市占率达到15.6%，排名第三，仅次于华邦和旺宏。

注：1)由于紫光集团未上市，紫光集团以上存储芯片相关业务收入和毛利率数据为紫光集团旗下上市公司紫光国微财务数据，2020年紫光国微完成西安紫光国芯76%股权转让，自2020年起存储芯片业务不再将其纳入公司合并报表范围。2)紫光集团NAND Flash市场表现均为旗下长江存储数据，NOR Flash为武汉新芯数据。3)兆易创新DRAM相关数据为合肥长鑫数据。

2、紫光集团：存储芯片业务的布局历程

紫光集团有限公司是清华大学旗下的高科技企业，2016年相继在武汉、南京、成都开工建设总投资额近1000亿美元的存储芯片与存储器制造工厂，开始投资存储芯片业务，同年，旗下长江存储科技有限责任公司成立;紫光南京半导体基地于2017年开工;紫光成都半导体基地于2018年10月开工，2020年底主体完工。

3、紫光集团：存储芯片业务布局及运营现状分析

1)紫光集团-存储芯片业务整体布局：长江存储+紫光南京+紫光成都

紫光集团存储芯片业务主要由与武汉新芯合作成立的长江存储以及紫光南京、紫光成都两家全资子公司来开展。其中，DRAM芯片设计环节部分由西安紫光国芯完成，长江存储专注于3D NAND闪存芯片，子公司武汉新芯专注于NOR Flash业务;紫光南京半导体基地主要生产3D NAND Flash和DRAM存储芯片;紫光成都半导体基地主要生产3D NAND Flash存储芯片。存储芯片封测业务主要由矽品科技、紫光宏茂微电子完成。

2)紫光集团-存储芯片业务发展现状：3D NAND以及NOR Flash国产替代加速

紫光集团旗下长江存储于2018Q3成功量产32层3D NAND产品，成为中国大陆首家具备3D NAND生产能力的内资厂商。2019年9月，公司基于Xtacking®架构成功量产64层TLC 3D NAND闪存。2020年，公司宣布128层TLC/QLC两款产品研发成功。长江存储不断缩短和世界领先水平的距离，将有望引领国产NAND产业崛起。

截至2020年末长江存储取得全球接近1%市场份额，成为六大国际原厂以外市场份额最大的NAND晶圆原厂。集邦科技DRAMeXchange预计，到2023年，长江存储在全球存储芯片市场的份额占比将会超过10%，成为存储芯片市场上不容忽视的势力之一。从NOR Flash来看，2020年，公司旗下武汉新芯在全球NOR Flash市场取得2.2%，NOR Flash芯片国产替代稳步加速。

4、紫光集团-存储芯片业务经营业绩：西安紫光国芯存储芯片业绩发展良好

从紫光集团旗下上市公司紫光国微存储芯片业务的经营情况来看，2018、2019年紫光国微存储芯片业务分别实现营收6.45亿元、8.43亿元，占整体营收比重分别为26.24%、24.57%。2020年，紫光国微完成西安紫光国芯76%股权转让，逐渐剥离存储芯片业务，转让后西安紫光国芯仍属于紫光集团旗下。

注：由于紫光集团未上市，以上数据为紫光集团旗下上市公司紫光国微财务数据，下同。

从毛利率来看，2018、2019年紫光国微存储芯片业务毛利率分别为7.62%、11.27%，2020年转让西安紫光国芯后，公司存储芯片毛利率为负。

从西安紫光国芯经营情况来看，公司近年营业收入高速增长，由2017年的34280.77万元增长至2019年的85809.58万元，2020上半年营收达到51040.56万元。由于公司属于Fabless模式，而近年来由于DRAM代工产能不足，公司产品成本一直居高不下，又由于公司研发投入大，导致公司前几年利润较低，2019年，公司归母净利润由负转正，2020上半年达到1710.87万元，说明公司存储芯片业绩发展良好，净利润得到了较大幅度提升。

注：西安紫光国芯财务数据披露至2020上半年。

5、紫光集团：存储芯片业务发展规划

从集团DRAM布局来看，紫光南京计划总投资300亿美元，规划产能30万片/月。从集团NAND Flash布局来看，长江存储是紫光集团旗下的存储芯片IDM厂商，成立于2016年7月成立，由紫光集团、国家集成电路产业投资基金、湖北省地方集成电路基金、湖北科投联合投资240亿美元，目前规划产能达到30万片/月。紫光成都半导体基地在项目一期完成后可实现产能10万片每月，三期完成后计划完成30万片每月。从集团NOR Flash布局来看，武汉新芯拥有2座12寸晶圆厂，每座晶圆厂产能可达3万片+/月。

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