2020年中国银行间债券行业市场现状及竞争格局分析 国内债券市场占主导地位

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 2021-01-12 12:02:59  来源:前瞻产业研究院 E16458G0

1、中国银行债券市场占据重要地位

我国债券市场分为银行间债券市场和交易所债券市场,随着银行间债券市场规模的急剧扩张,其在我国债券市场的份额和影响力不断扩大。2019年我国银行间市场债券存量规模约为86.4万亿元,约占全部债券存量规模的87.2%,超过一半比重。

图表1:2019年银行间债券市场存量占比情况(单位:%)

由于我国主要是银行主导型金融体系,所以在银行间债券市场中,商业银行深度参与。另外与我国沪深交易所的交易方式不同,银行间债券市场参与者是以询价方式与自己选定的交易对手逐笔达成交易。

银行间债券市场的中介机构包括中央结算公司和全国银行间同业拆借中心,中央结算公司为市场参与者提供债券托管、结算和信息服务。全国银行间同业拆借中心为市场参与者的报价、交易提供中介及信息服务。

图表2:银行间债券市场交易特点

2、参与主体以非法人产品为主

从银行间债券市场投资者来看,非法人产品投资者数量占比虽然有所下降,但是仍然是银行间债券市场最主要的参与主体,2019年数量占比约81.1%。境外投资者占比不到10%,但是增长速度快,境外投资者数量占比较2018年上升3.9个百分点至9.1%。

2018-2019年中国银行间债券市场联网投资者数量占比变化情况

从投资者数量增长来看,2019年非法人产品投资者账户数量较上年末增加3820个。随着我国债券市场对外开放进程的持续推进,境外投资者数量增长也明显增长,较上年末增加1455个,增速达114%。

2018-2019年中国银行间债券市场联网投资者账户数量变化情况

从银行间债券市场做市机构来看,截至2019年末,银行间债券市场全部做市机构共计85家,含银行58家和证券公司27家。其中,银行包括政策性银行2家、国有银行6家、股份制银行12家、城商行22家、农商行5家、外资银行11家。

图表5:截至2019年末银行间债券市场全部做市机构分布(单位:家,%)

3、银行间债券品种愈发丰富

截至2019年末,我国银行间市场债券存量规模约为86.4万亿元,约占全部债券存量规模的87.2%。其中,地方政府债、政策性金融债和国债的存量最大,分别约为20.6万亿元、15.6万亿元和14.7万亿元,占比分别为24%、18%和17%。其次是债务融资工具和同业存单,存量规模分别约为11.1万亿元和10.7万亿元。

图表6:截至2019年末全国银行间市场债券存量结构(单位:万亿元,%)

经过近几年的迅速发展,银行间债券市场已成为我国债券市场的主体部分。记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市场发行并上市交易。除了地方债券、记账式国债、政策性银行债和超短期融资券等主要券种之外,还包括中期票据、商业银行债券、资产支持证券、非公开定向债务融资工具、政府支持机构债券、证券公司短期融资券、短期融资券、企业债券等,券种发行愈发丰富。

2019年,在中央结算公司发行地方债券4.36万亿元,同比增长4.74%,占比19%。发行记账式国债3.76万亿元,同比增长12.69%,占比17%。发行政策性银行债和超短期融资券占比分别为16%和14%。

 图表7:2019年全国银行间债券发行市场结构(按券种发行量)(单位:%)

进一步看境外投资者持有券种,境外投资者主要投资国债、政策性金融债和同业存单。2019年境外投资者持有国债和政策性金融债分别约1.3万亿元和4984.1亿元,较上年末分别增长约19.1%和37.5%,占比分别为59.9%、22.8%和9.9%。

图表8:2019年各主要券种境外投资者持有比例(单位:%)

从境外机构在中央结算公司登记托管的主要券种变化来看,商业银行债和资产支持证券持有量大幅上升,分别同比增长120.19%和143.28%。主要与其限制更少有关。

图表9:截至2019年末境外机构在中央结算公司登记托管的主要券种变化情况(单位:%)

4、双边报价以股份制银行为主

银行间债券市场的快速发展与商业银行关系密切,在1997年银行间债券市场成立之初,商业银行即作为首批市场成员进行债券现券和回购交易。目前,商业银行是银行间债券市场主要的做市商机构。股份制银行、证券公司和城商行是双边报价的主力机构,其中股份制银行双边报价量最大,2019年占比40.9%。

证券公司、城商行次之,占比分别为27.2%和19.9%。三类机构双边报价量占全部的比重约为88.0%,是双边报价的主力机构。再次是国有银行,报价量约为149.4万亿元。其他类型机构也均开展了双边报价。

图表10:2019年双边报价机构类型构成(单位:%)

更多数据及分析请参考于前瞻产业研究院发布的《中国债券行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》,同时前瞻产业研究院提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资、IPO募投可研等解决方案。

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