资产证券化发展现状分析 助推经济提速与转型

我国资产证券化发展自上而下，一波三折，以信贷资产证券化为主。资产证券化的本质是一种融资行为或资产出售行为，其核心的特征一是风险隔离，二是信用增级。我国的资产证券化发展与美国有根本的不同，首先是政府牵头研究探索，逐步试点规范，后又由于金融危机一波三折，步履维艰。在现有的银监会主管ABS、证监会主管ABS和资产支持票据ABN中，银监会主管ABS占比达80%以上，其中主要是企业贷款的证券化，其金额占比达71.7%，项目数量占比也达到57.1%。

当前政策十分积极，未来发展空间巨大。面对当前经济下行压力大、企业融资难贵的困境，政府在“银监会备案+央行注册”模式正式确立后，国务院常务会议再次新增5000亿元信贷资产证券化试点规模，预计发行速度将大大加快。目前信贷资产证券化的总规模尚不足贷款余额的1%，资产证券化产品的总规模占整个债券市场的比重也仅为1.4%，而美国2013年证券化产品总规模已达整个债券市场的25%，可以预见，我国资产证券化空间巨大。

利率市场化和人民币国际化的大背景意味着证券化产品的供需前景广阔。在利率市场化即将完成的背景下，商业银行面临利差收窄、竞争加剧，其他金融机构也面临表外监管趋严，证券化可以提高资本充足率。资产证券化将改善资产流动性，并在金融混业经营、竞争激烈化的情况下，帮助银行转变经营模式，提高中间业务收入;也有利于其他金融机构扩大业务和投资范围。而人民币国际化可以使人民币资产将受到更多海外资金的亲睐，证券化产品的需求前景广阔。

影响：利好经济，利好银行和非银。信贷资产证券化的发展将促进信贷投放，促进稳增长;关注重点支持对象：棚改、水利、中西部铁路等领域建设。有利于缓解银行资本压力，其中“支持证券化产品在交易所上市交易”不再强调优质资产，将有利于降低不良贷款压力;另外也能为银行带来中间收入。对于非银行金融机构，在表外监管趋严的背景下，有利于增加业务和收入来源。

文中数据来源：前瞻产业研究院《2015-2020年中国资产证券化业务市场前瞻与投资战略规划分析报告》