2018年全年环保行业市场分析：行业整体下滑明显，市场化改革势在必行

2018年环保行业整体呈现下滑态势 市场化改革势在必行

2018年环保板块总体市值缩水约45%，从已公布业绩预告的68家环保上市公司经营情况看，半数公司利润增速为负，整体呈现下滑态势。2019年3月1日，在全国工商联环境商会举办的2019年环保企业家媒体见面会上，这组行业数据引发热议。

全国工商联环境商会首席政策专家骆建华表示，2018年在环保强督查背景下，应该催生一个环境大市场，但是恰恰相反，环保产业的投资、市场的规模并没有明显增长，一些民营环保企业还到了生死关头。不过，这对环保行业来说是新的起点，要建立新的规则，重启环境治理市场化改革势在必行。

环保产业股债双杀

2018年环保行业经历了艰难的一年。环保企业债务违约风险加大，神雾环保、凯迪生态、盛运环保等昔日明星企业陷入债务危机。环保企业融资环境紧缩过快，融资成本急升，并在融资领域遭遇了股债双杀。

据前瞻产业研究院发布的《中国环保行业发展前景与投资预测分析报告》统计数据显示，截至2019年1月31日，已披露业绩预告的公司共有68家，2018年度取得归母净利润29.08亿元，同比减少82.98%，业绩增速同比2017年下降90.77%，环比2018年前三季度下降52.81%。

2018年全年中国环保行业发展概况分析情况

数据来源：公开资料、前瞻产业研究院整理

在68家已披露业绩预告的公司中，2018年归母净利润增速高于50%的有12家，30%~50%的有9家，0%~30%的有12家，增速为负的有35家，占总数的一半还多。

其中，津膜科技、易世达、清水源2018年业绩表现亮眼。预披露的归母净利润增速均在100%以上，分别为129%、114%、110%。在盈利且业绩增速为正的公司中，长青集团、华测检测、聚光科技业绩增速提升较快，分别较2017年同比提升了139%、63%、29%，较2018年前三季度提升了56%、34%、11%。另外，维尔利、中原环保、海峡环保的业绩增速也表现不俗，较2017年同期和2018年前三季度分别提高了10%以上。

相比，一些个股业绩表现差强人意。其中，部分受计提减值金额较大，拖累公司业绩下滑。兴源环境、三维丝分别计提9亿元、3亿元商誉减值，盛运环保计提15亿关联方资金减值及两亿元商誉减值，拖累业绩增速分别下滑至-370%、-1115%、-90%。

国盛证券分析师杨心成认为，环保行业自去杠杆以来，信用扩张受阻，前端融资不畅导致工程进展放缓，后端地方政府财政收紧使其治污意愿和支付能力下降，影响到环保板块的EPS(每股收益)和PE(市盈率)，2018年行业整体跌幅较大。但公司业绩分化明显，一些基本面优秀的公司出现超跌现象，随着目前环保业绩压力释放进入尾声，后期有望修复调整。

首创证券数据显示，2018年环保板块总体市值缩水约45%，企业直接融资难度增大。行业整体融资环境急转直下，信用等级遭遇金融机构的隐性下调，企业再融资压力普遍加大。此外，从公布2018年业绩预报的68家环保上市企业经营情况看，半数利润增速为负，整体呈下滑态势，工程类亏损企业较多。

全国工商联环境商会会长赵笠钧坦言，近年来第三方治理、PPP等模式带动了环境服务领域快速发展，但产业规模快速增长的同时也出现了结构性过热和市场失衡，部分企业盲目冒进溢价收购，一些企业急于扩大市场份额，风险防控意识不足。在资本红利驱动消退和供给侧需求有限的情况下，市场环境必将经过修复重构，才能重新迈入良性发展轨道。

环境商会执行会长、首创股份总经理杨斌认为，行业市场化程度的高低与应对风险能力直接挂钩。去年环保行业动荡较大，不少企业甚至伤筋动骨，主要是因为环保行业市场化仍存在一些障碍。

深化市场化改革

骆建华认为，环保产业正站在新的起点，要建立新的规则，重启环境治理市场化改革势在必行。

环境商会执行会长、E20平台首席合伙人傅涛认为，环保产业的原有供给模式与需求并不匹配，环保产业发展应有新的模式，各个市场主体也迎重新思考自己的位置。通过内生增长、模式创新找到企业新的利润增长点。

对此，环境商会呼吁，通过进一步完善环境服务价格体系、实行环保行业结构性减税政策、实施绿色财税金融政策等支持行业可持续发展。对于如何帮助环保企业渡过难关，赵笠钧建议，可通过再贷款支持绿色环保项目的措施，解决环保行业融资难、成本高问题。鼓励商业银行以应收账款质押、知识产权质押等方式开展绿色信贷，适度扩大环保行业贷款抵押品范围等，防止出现行业性金融风险。