2024年全球ESG投资行业策略构建及发展趋势分析 ESG投资策略范畴进一步拓展

行业主要上市公司：主要有中信证券(600030)、中国银河(601881)、国泰君安(601211)、工商银行(601398)、建设银行(601939)等。

本文核心数据：全球ESG投资策略规模占比

全球ESG投资策略大调整

根据GSIA最新发布的《全球可持续投资回顾2022》报告，全球资本市场在筛选策略方面，负面筛选、标准化筛选、以及其他策略如主题投资、正面筛选和影响力投资等，均遭遇了规模的大幅缩水。这一横跨多个策略的普遍衰退昭示了2022年投资者在执行ESG策略过程中面临的新挑战，并指向了对现行ESG实践方法的深度反思和可能的策略调整。广泛的规模减少也可能预示着投资者正在探索新的路径，以适应全球投资环境的日益增长的复杂性和不确定性。

ESG投资重点策略构建分析

1、ESG筛选策略分析

筛选策略(Screening)是指根据投资者的偏好、价值观或道德准则，运用筛选标准选择或剔除候选投资清单上的公司。从筛选方式来看，分为绝对排除、阈值排除和相对排除三类。

当选用筛选策略作为投资方法时，资产管理人应持续审查策略的跟踪误差和风格因素。由于筛选会缩小投资范围，因此可能增加投资组合相对于基准的跟踪误差。此外，某些筛选方法可能会使投资组合中某个行业的暴露权重过低或过高，或是偏配较大市值公司，导致风格偏好。

2、ESG整合策略分析

对于在ESG投资市场规模中占绝对主导的资产管理机构来说，在投资活动中整合ESG因素已逐渐成为首要选择，ESG整合策略也因此成长为全球当下最主流的ESG投资策略。具体来说，ESG整合策略是指投资人将ESG因素系统且明确地纳入财务分析之中，策略本身并不将ESG作为投资约束，而是把ESG作为一个风险收益来源，以识别ESG因子对企业是否有实质性影响。ESG整合不会以牺牲投资组合收益为代价，不会禁止投资于特定行业、国家或公司，也不会大幅改变原有投资框架，而是在原有投资框架中加入ESG方面的识别和评估，将定性分析和定量分析方法相结合，从而降低风险并提高收益。

构建ESG整合策略的特点是在投资的目标收益率(Sharpe比率)以及投资组合的ESG得分之间的偏好是无差异的，而ESG整合策略的分析基础是“财务重要性”。具体到策略构建框架，可以将ESG整合策略构建分为三个部分：

3、企业参与和股东行动

企业参与和股东行动(或积极所有权/尽责管理，Corporate engagement & shareholder action, or Active Ownership / Stewardship)是指投资者利用股东权力来影响企业行为，实现整体长期价值的最大化，具体做法包括直接的参与治理(即与高级管理层和/或公司董事会沟通)、在全面的ESG指导方针下进行代理投票、提交或共同提交股东提案等，其中参与治理和代理投票是两种最常见的做法。

中国ESG投资策略发展趋势

伴随着ESG投资应用范围的扩张和投资应用深度的升级，金融机构的ESG投资研究也在进一步深化，未来中国ESG投资策略发展将呈现几个趋势：

更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国资产管理行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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