中国电解铝行业产销需求与前景浅析

 铝行业研究报告发布

2014年上半年的统计结果已经出来，中国电解铝行业再次上演了惨淡的一幕：产量1150万吨，增加96万吨，增幅9.07%，但电解铝价格同比下降735元/吨，降幅为3.74%，规模以上电解铝企业合计亏损148.06亿元。如此惨淡的数字让人难以接受，近些年来，电解铝不断演绎着没有最低、只有更低的价格表现，全行业不断重复着量升、价跌、增收、不增利的运营状况，行业运行每况日下。

产能过剩、行业亏损已成为电解铝行业的两大特征。2014年上半年，中国电解铝行业的数据再次为这两大特征涂上了浓墨重彩的一笔。

电解铝的过剩要从两个方面来谈，一个方面是生产的过剩；一个方面是需求的疲弱。

可以说，电解铝行业持续低迷是一拥而上的结果。电解铝行业作为一个耗电极为严重的行业，在中国西部的新疆、宁夏、甘肃、青海等地，煤炭、电力成本相对较低，对于耗电大户电解铝而言，有利于产业发展。2008年，出于产业布局、政治维稳等因素考虑，国家政策鼓励资本进入西部地区投资建设电解铝产业，原有电解铝企业为维持行业地位、部分电力企业为产业延伸、民营资本抢占政策红利，纷纷进入新疆、宁夏等地区新建了大量电解铝产能，为日后行业供需矛盾埋下了祸根。以新疆为例，截至2013年末，规划电解铝产能达2000万吨，其中获批产能达900万吨，而2010年中国电解铝总产能仅2300万吨。

到2014年，西部地区电解铝企业受益于成本优势，异军突起。以宁夏、青海、陕西、新疆四省份地区为例，2014年上半年合计生产414万吨电解铝，为2008年同期的4.32倍，其中新疆生产190.63万吨电解铝，一举超越河南，成为行业新一哥。然而对中东部电解铝大省河南、山西、山东等地而言，考虑到停复产成本巨大、停产后融资难度提升，自身无减产意愿;同时作为就业与经济大户，地方政府亦骑虎难下，通过为企业争取直购电等多种手段给予优惠或补贴，勉强维持其运营。在此背景下，中东部地区电解铝企业仍在苦苦支撑，产量并未缩减。2014年1-6月，河南、山东、山西电解铝合计产量为319.31万吨，较2013年同期增长5.38%。行业整体呈现“西进东不退”的状态。

在西北部地区大量新建电解铝项目影响下，中国电解铝产能、产量大幅上升，2010年末中国电解铝产能为2300万吨;但至2014年6月，中国电解铝产能已达3320万吨，1-6月生产电解铝1150万吨，为2010年同期的1.75倍。2014年下半年，包括甘肃东兴铝业、山西兆丰铝业在内将有约90万吨电解铝产能准备复产，而新疆、甘肃、内蒙古、辽宁等地220万吨新增产能整装待发，庞大的闲置及新增产能将继续加重供给压力。

 一方面是快速增长的原铝产能，另外一方面是国内电解铝需求相对不足。2008年世界金融危机发生以后，中国受世界经济整体低迷影响，电解铝行业需求下降，行业供需出现失衡，电解铝价格跌跌不休。

最初的竞争是价格竞争，严重过剩的电解铝企业开始了价格战，西部地区依靠电力、煤炭价格优势，不断拉低行业生产成本，行业陷入价格竞争，结果便是电解铝价格日益下降，全行业陷入深度亏损。2010年初铝价为17310元/吨，但至2014年6月末，价格已经下降至13496元/吨，价格下降了3800元/吨，下降幅度达22%；伴随价格下降带来的便是行业亏损的加深，2013年电解铝全行业亏损23.14亿元，2014年1-6月亏损148.06亿元。

电解铝产能严重过剩这已经成为一个大家公认的事实，对于解决产能过剩问题，还是应该市场的问题交给市场。现在电解铝企业经营困难，原因主要在上游电价，此外还有宏观经济形势变化、经济增速下滑及消费需求增速下降等因素。从企业之间的对比来看，最主要的因素是电价和供电方式问题。供电方式不是企业或是市场能够决定的，必须由政府决定。生产电解铝的主要原料是电，而电价是由国家电网及国家发展和改革委员会制定的，它并不是一种完全市场化原料。上游近50%原材料的价格不是市场化，让下游的产品完全市场化，这在当下并不是合理的做法。

电解铝企业的竞争力，普遍反映在电价上。更深入看，是煤炭资源问题。绝大多数地区煤炭的价格间接反映了这一地区的电解铝企业竞争力。生产1吨铝大约需要消耗4.4吨标准煤。2012年，河南的标准煤价格为1150元/吨，同一时期，新疆只有150元/吨。每生产1吨铝就能拉开4400元的成本差距，每吨扣掉2000元运费仍有利润。当前，河南的标准煤价格已经跌破700元/吨，新疆已经涨到200元/吨，500元/吨的差距乘以4.4仅剩2200元。电解铝企业进入新疆投资的目的是追求利润，但在新疆优势已经不明显的情况下，剩下就是劣势了。

由于电价的原因，显然还不能完全依靠市场化方式解决电解铝产能过剩问题。那必然要对已经严重过剩的行业设立准入的门槛。准入门槛的设立是对行业的利好。通过准入门槛对盲目的、技术指标差或是投资地区条件不合适的企业加以规范限制，利于化解电解铝产能过剩。电解铝产能的分布目前应维持现有格局，新疆应选择适度的增加份额，过快的速增可能带来更多潜在问题。

2014年上半年，铝行业主要下游需求全面回落，其中房地产行业调整，行业投资热情下降，1-6月房地产行业累计投资4.20万亿，同比增长14.10%，增速回落6个百分点；冰箱、空调、洗衣机合计产出1.72亿台，同比增长5.74%，增速回落1个百分点；汽车产量1267万辆，同比增长10.90%，增速下降4个百分点。短期内在宏观经济调结构、控产能的趋势下，难现大范围刺激政策或大规模投资计划，铝行业需求仍将维持中低速增长。鉴于电价原因以及以上需求低迷的原因，很明显电解铝产能过剩短期之内仍然无法解决。