PTA行业发展趋势分析 2018年有效开工率维持高位

PTA(精对苯二甲酸)发展概况分析

PTA(精对苯二甲酸)是重要的大宗化工原料之一，广泛用于与化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面。它是以原油下游的PX(对二甲苯)为直接原料制成的，全球90%以上的PTA 用于生产PET(聚对苯二甲酸乙二醇酯，聚酯)，其中聚酯主要包括聚酯纤维(涤纶)、聚酯切片、聚酯瓶片和聚酯薄膜等，终端需求主要为纺织品服装等。

PTA 的下游需求主要来自涤纶纤维、聚酯瓶片、聚酯切片，其中涤纶长丝需求占比达到51%，对PTA 行业的发展具有重要影响。全球超过80%的PTA 产能集中在亚洲，我国已经成为全球最大的PTA 生产国，产能全球占比近50%，实现完全自给。2012年全球PTA产能为6800万吨，其中2012年亚洲和北美地区合计产能为5952万吨/年，占全球产能的87%，而亚洲所占份额更是高达79%。

亚洲是全球PTA最主要的生产地和需求地，而北美和西欧地区的生产能力远远低于亚洲。而到了2017年亚洲地区的PTA产能占比达到87%，北美为7%，西欧为5%。中国是亚洲最大的PTA供应国，占比64%，其次是韩国(9%)，之后是中国台湾(9%)，印度(6%)、其他(12%)。

2016年我国PTA 名义产能达到4909万吨/年，自2011年以来国内PTA产能呈现爆发式增长，产能过剩较为严重，而上游原材料PX 严重依赖进口，导致国内PTA 行业长期处于大面积亏损状态，不少企业停产或破产退出，在经历了多年的低迷洗牌后，行业有望迎来向上拐点。

全球PTA产能分布情况

数据来源：前瞻产业研究院整理

我国PTA下游需求领域分布情况

数据来源：前瞻产业研究院整理

2017年中国PTA产能及产量统计分析

据前瞻产业研究院发布的《中国精对苯二甲酸(PTA)行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》统计数据显示， 2017年1-12月我国聚合物产量为4110.2万吨左右，对PTA年需求量约3500万吨。此外，受PBT需求增加的推动，非聚酯领域对PTA需求量增长至9-10万吨/月。而2017年我国PTA总产量为3574.5万吨，较2016年增加321.9万吨，同比增长近10%，但相较于聚酯13%的产量增幅仍有差距。同时，因PTA自4月厂家自发减产保价后，我国PTA经历了长达8个月的去库存周期，故而2018年有效开工率维持在90%左右高位。

2010-2017年中国PTA产能及产量统计及增长情况

数据来源：公开资料、前瞻产业研究院整理

库存大幅下跌， 开工率持续回升

2017 年纺织业景气度持续提升，带动下游聚酯需求逐渐好转，叠加PTA产能扩张减缓，PTA 库存一路下行并跌至近年低点，而其开工率则一路回升至70%以上。

2017年Q2起PTA社会库存持续下行

数据来源：公开资料、前瞻产业研究院整理

中国PTA行业发展趋势分析

1、产能增速放缓，供需关系不断改善。2016年底我国PTA 名义产能4909万吨/年，2010 年以来年均复合增长21.4%，而2016年我国PTA产量3164万吨，同期年均复合增长14.4%。2011~2014 年，我国PTA 行业产能爆发式增长，产能投放增速分别达到31.1%、56.8%、4.7%和31.6%，其中2011 年、2012 年和2014 年为投产高峰期，主要是2008 年金融危机后，国内进行了大规模的刺激性投资，当时国内聚酯产能大量投放，导致PTA 供应缺口持续扩大，自给率只有65%，因此国内PTA 产业投资动力充足，新建产能于2011~2014 年集中投产，导致国内PTA 产能严重过剩，产能利用率也由2010 年的88.3%大幅下滑至2016 年的64.5%。

经过多年的低迷调整后，近两年国内PTA 产能增速大幅放缓，2015、2016 年分别下降至8.3%、4.6%。从地域上看，我国PTA 产能主要分布在华东、东北和华南，产能占比分别为59.3%、27.1%和10.2%，区域集中度较高。

2017 年我国新增PTA 有效产能较少，上半年仅有蓬威石化90 万吨/年装臵开车，截至2017 年底我国PTA 有效产能约3720 万吨/年(暂不计入近期华彬、翔鹭复产，以及桐昆新投产能)，同比仅增长2.48%，供给增速进一步放缓，而下游聚酯行业需求旺盛，PTA供需关系进一步向好。

2、盈利状况大幅改善，有望迎来景气向上周期

2017年前10个月国内PTA 产量约2826 万吨，同比增长约8.1%，除6、7月份产量同比下滑外，其余月份均实现正增长，其中1、3、9三个月同比分别增长19.7%、21.2%和23.4%。需求方面，2017年前10个月国内PTA 表观消费量约2823万吨，同比增长约8.9%，除7 月份同比小幅下滑外，其余月份均实现正增长。从2017年前10个月累计数据看，国内PTA 产量和表观消费量基本保持8~9%的增速，需求增速略高于产量增速，表明供需格局持续改善。