煤炭控产成效逐渐显现 市场景气指数大幅回升

自2012年下半年以来，我国煤炭经济持续下行，全国煤炭库存严重过剩，煤炭企业盈利水平大幅下降，亏损面扩大，经营困难形势日益严峻，2015年煤炭行业亏损面超过了90%。进入2016年以来，我国实行供给侧改革在推动煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展综合政策措施指导下，煤炭价格小幅回升。今年8月这一政策效应进一步显成效，煤炭供求形势进一步好转。

8月份全国煤炭市场景气指数为6.2点，自2013年12月以来首次逆转为正值，比上月终值(-16.2)大幅回升22个基点，进入正常区间。

(一)需求偏异指数继续回升。

8月份，经济基本面对煤炭需求的拉动力度有所增强，规模以上工业增加值同比增长6.3%，较7月份回升0.3个百分点;生铁、水泥产量同比分别增长3.6%和1.0%，增幅分别较上月回升1.9和0.1个百分点;8月份固定资产投资(不含农户)环比上月增长0.58%，1-8月份全国房地产开发投资增速比1-7月份提高0.1个百分点。加之8月份延续高温天气，空调负荷明显高于正常水平，全部发电量保持在7.8%的较高增速，而水电发电量当月增速回落至5.5%，日均环比下降10.6%，给火电腾出一定出力空间，当月火电发电量同比增速达到7.5%，较7月份回升3.1个百分点，日均环比增长了6.4%。在基本面因素和气候因素的双重拉动下，当月电煤消费量同比增幅又有升高，促使整个煤炭需求运行态势进一步好转，8月份需求偏异指数为-5.0点，比7月终值(-10.3)升高5.3个基点。

(二)供求平衡指数大幅回升。

8月份，商品煤消费量较7月升高1.6%;规模以上企业原煤产量同比下降11.0%，降幅比上月收窄2.1个百分点，环比增长3.0%;煤炭进口大幅增长，同比增速52.1%，环比增速25.4%;总体上，当月煤炭供给仍小于煤炭需求，由于煤炭日耗量升高，致使全社会存煤可周转天数继续下降，供求关系进一步朝平衡方向回转，考虑上月基数影响，录得8月份供求平衡指数为-5.1，比7月终值(-19.6)升高14.5个基点。

(三)心理预期逆转，市场预期指数大幅升高。

自2014年以来，煤炭市场主体的心理预期持续处于极悲观状态，今年上半年仍然延续悲观氛围，尽管有“煤矿生产276天”这一重大利好，但对政策执行效果普遍缺乏信心，多数人认为今年煤炭市场仍会维持供大于求态势，存煤积极性不高，多数用户参照较低耗煤水平、以总体偏低的存煤水平迎接夏季用煤高峰。后来随着控产量政策效果日渐显现，加之季节性需求大于预期，引致各方市场主体的心理预期发生逆转，在市场上则体现为“买涨”心理加速传导，补库存心切，部分中间商惜售，多重因素叠加，使心理预期在很大程度上偏离了市场的真实基本面，8月份煤炭市场预期指数由7月终值升至-12.9点升至3.9点，大幅升高15个基点。

(四)价格偏异指数大幅回升至“很热”区间。

8月份环渤海5500大卡动力煤平仓价上涨58元/吨、涨幅13.3%，主要生产地区炼焦煤价格继续上涨，煤炭价格偏异指数比7月终值(10.9)回升11.6个基点至22.5点。

前瞻产业研究院《煤炭行业发展前景与投资战略规划分析报告》分析指出，9月份空调负荷用电将回落，气候对电煤需求的拉动作用明显减弱，预计电煤消费量同比增幅或将有所回落;考虑前几个月需求偏异指数持续回升的惯性，预计9月份仍将有小幅回升。9月以来环渤海价格上涨节奏不减，截至9月14日上涨了43元/吨;后半月随着局部供应偏紧状况缓解，价格涨势会有所减弱，但结合前期价格上涨情况，预计9月份煤炭价格偏异指数仍将处在上升通道。