煤炭行业发展现状分析 煤价上涨远超市场预期

夏季高温天气带来用电需求超预期，长江口动力煤价再次站上700元/吨高位。这一波煤炭价格上涨原因，除了用电需求大增超预期外，还有环保限产和安全整顿的因素。半年在环保限产及去产能多重因素影响下，煤炭供需格局仍然偏紧，煤炭价格将大概率保持高位，煤炭企业今年的财报会比去年更好看。

煤价再上700元高位

随着盛夏到来，煤炭价格也随之持续走高。前瞻产业研究院发布的《煤炭行业发展趋势与投资决策分析报告》数据显示，最新一期(6月2日至8日)易煤北方港动力煤平仓价格指数5500K当期指数为688.30元/吨，环比上涨45.50元/吨，涨幅7.08%;长江口动力煤指数方面，5500K当期值为722.6元/吨，环比上涨3.75%;这是去年下半年以来，长江口动力煤价格指数第二次站上700元/吨的高位。

去年下半年，长江口动力煤价从去年9月起从600元/吨左右持续攀升，今年2月一度接近850元/吨高位，随后3月开始回落，4月中旬随着下游需求提振再次反弹，6月初重破700元大关。

动力煤价格的绿色区间为500元/吨至570元/吨，这一波煤价上涨并站上700元高位，背后主要原因还是由于下游用煤需求远超市场预期。

用电需求大增超预期

2018年4月份，全国全社会用电量5217亿千瓦时，同比增长7.8%。分产业看，第一产业用电量55亿千瓦时，同比增长10.8%;第二产业用电量3698亿千瓦时，同比增长7.2%;第三产业用电量777亿千瓦时，同比增长10.8%;城乡居民生活用电量688亿千瓦时，同比增长7.8%。

2018年1-4月份，全国全社会用电量21094亿千瓦时，同比增长9.3%,增速比上年同期提高2.6个百分点。

2017-2018年4月全国全社会用电量及增长情况

数据来源：前瞻产业研究院整理

5月以来国内多地持续高温天气是用电增长的主因之一，上半年用电增速大约在5%左右，而现在看起来大概率要超过9%，这远远超出市场预期。而在发电厂一侧，水力发电增速下滑，也变相增加火力发电保供压力，加大燃煤需求。

环保限产因素叠加

今年5月以来，包括内蒙、陕西等煤炭主要产地陆续迎来一波环保检查，内蒙有部分露天煤矿已经关停，产能影响比例大约为10%左右;而山西这个煤炭大省的文件也下来了，马上要进行安全大检查，估计6月工作组进驻之后，部分超能力生产的煤矿产能也会受到影响。

2018年全国要继续削减煤炭产能1.5亿吨。这一年度任务对上述产煤大省而言依然是重任在肩，不容乐观。而新增或置换的优势产能投产的释放，则相对时间周期较长;同样，进口煤5月订货，也要一个半月才能到，总体而言，今年夏天至下半年，煤炭供需格局依然偏紧，煤炭价格将大概率保持高位。

影响下半年煤炭价格走势的因素中，有气候(温度)和进口煤两大变量。如果今年夏季全国大部气温偏高或出现持续大范围高温天气，则电力对燃煤需求将持续保持旺盛;同时，进口煤限制政策目前尚未全面放开，国际煤价也保持高位，未来能否在具备价格优势的条件下，成为国内煤炭供应的有力补充，还有待进一步观察。

为保证电力等下游用煤需求，发改委和铁路总公司近期将新增2亿吨-3亿吨左右的电煤中长期合同。同时，铁路部门将在现有电煤长协合同量的基础上，进一步挖掘运输潜力，优化运力调度，重点向中长协倾斜。