军机市场规模持续扩大 航空发动机发展前景分析

中国巨大的军品市场客观上提供了国内竞争的现实条件，在这一点上不仅超过欧洲各国、收缩中的俄罗斯，甚至也超过数十年来一直依赖庞大国内军品市场推动国内竞争的美国。截至当前，我国各种在产、在研飞机型号有十种以上，全面匹配美国，并在发动机层面形成了与美国相当的国内需求。

长远来看，我国军机市场规模将持续扩大并超过美国，形成对军用航空装备及动力的巨大需求。我国空军整体力量不足，与美国存在代际差距。从存量看，我国空军整体力量不足。我国军机数量为2955架，排名世界第三，占世界军机数量的6%，而美国拥有13764架军机，是我国的4.7倍，超过俄、 中、印、 日、 韩、 法等六个国家军机数量总和。

从结构看， 我国军机与美国存在明显的代际差距。以F-15、 F-16为代表的四代机已经占美国空军战斗机数量的 65%，以F-22、 F-35为代表的五代机占比为10%。而对于我国，空军中以歼-10、歼-11为代表的四代机占比为39%，五代机尚未大量列装。

据前瞻产业研究院发布的《航空发动机行业市场前瞻与投资分析报告》预计， 未来10年中国各类军用飞机采购需求约6000架，需要14950余台发动机，总价值约450亿美元。未来20年，中国航空公司将接收8575架新机，市场价值约12104亿美元。航空发动机的制造成本占整机制造的25%左右。因此我们测算，未来20年，我国航空发动机潜在市空间达到3000亿美元左右。

航空发动机处于寡头垄断环境，制造商可长期享受技术和产业链升级带来巨大价值回报。发动机研发周期长达 15-20年，而在一台成熟的核心机上派生新机，周期只需要3-5年。一款核心机研制成功后，企业会充分挖掘其潜力，研究改进机型，世界上经典的核心机均衍生了几十种改进型，整个产品生命周期可以达到30-40年。

国内发动机整机制造厂业绩与全球成熟厂商差距较大。从收入上来说，与全球大厂商相比，我国航空发动机整机业务规模相对较小，2016年GE航空业务收入规模达到1761亿元，而航发动力收入规模为222亿元，仅为GE航空业务的13%。

前瞻产业研究院发布的《航空发动机行业市场前瞻与投资分析报告》运用大量专业的分析工具，并结合相关理论模型，综合运用定量和定性的分析方法，对航空发动机行业近5年的运行状况及发展趋势做了深入地分析，对行业的偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力等关键指标进行了全面地剖析，并对航空发动机行业可能存在的政策风险、市场风险、技术风险等信贷风险进行了客观严谨的评估。