新棉入库量大幅增长 棉价上行压力大

在库存量持续飙升的影响下，国内棉花价格持续萎靡不振。不过，进口量的下降有助于缓解国内棉花过剩的局面，但对国际棉价则产生较大利空。在供大于求的背景下，棉花价格难有优异表现，后市上行“压力山大”。

新棉积极入市，棉花库存显著增长。近期，新疆新棉上市数量增加，入库量也实现快速增长;内地多数棉区虽进入采摘尾期，但收购加工进度仍然迟缓，入库数量很少。全国商品棉周转库存以新疆监管棉为主，有少量进口棉和地产棉。

中国棉花协会对190家仓储会员的统计数据显示，截至10月底，商品棉周转库存总量为92.20万吨，环比增加81.50万吨，同比增加52.40万吨。

其中，新疆库存量为80.60万吨、内地库存量为11.60万吨。全国商品棉周转库存以新疆棉为主，占比达到93.70%，进口棉则占比为5.50%，地产棉为0.80%。据此推算，全国商品棉周转库存总量约为99.40万吨，较前一月增加86.10万吨。10月份，新疆区内27家中转站通过铁路向内地发运商品棉3万吨。

进口数量回落，利空国际棉价。海关统计的数据显示，10月我国进口棉花8.19万吨，同比减少42%。平均进口价格为1969美元/吨，同比下跌9.8%。 2014年前10个月共进口208.44万吨，同比下降38.1%。2014/15年度前2个月共进口20.48万吨，同比下降40.2%。金银岛财经认为，进口棉的减少有助于缓解国内库存过高的风险，并对国内棉价产生一定的提振作用。

服装出口增速维持在高位，国际需求带动国内棉价。今年10月，我国纺织品服装出口额为265.38亿美元，同比增长10.2%。其中，纺织纱线、织物及制品出口97.47亿美元，同比增长13.8%。装及衣着附件出口167.91亿美元，同比增长8.2%。今年以来，国内纺织服装出口增速一直维持较高的状态，这表明国外市场需求仍处相对较好状态。

国际棉进口量呈下降趋势，一方面对国际棉价形成利空，另一方面则缓解了国内棉花市场供应压力。不过，棉花进口量的降幅，仍难抵国内棉库存增长量，后市棉价上行压力较大。