证券市场新动向 利好融资项目

只要是市场，就存在供给方和需求方，证券市场亦是如此。但是我国证券市场一直以来处于供需不平衡的状态，主要是需求大于供给。证券市场的需求方，主要是投资者，包括机构和散户，而供给方则主要是各类一级市场投资机构，如VC、PE以及投资银行等等，供给的产品自然就是“公司”。“造成供不应需大致有两方面原因，一方面是因为上市审核制度，较高的上市门槛，导致了不少公司与上市无缘;另一方面是因为直接融资市场不够发达，风险投资机构在储备项目、辅导项目上的缺位”，投融界一位研究证券市场的专家表示，“不过近期证券市场有改革加速之势，未来市场供需不均衡将得到改善”。

投融界是专业的投融资信息服务平台，主要为项目和资金提供对接服务，同时对创业、融资、上市有着深入的研究。

投融界之所以得出中国证券市场供需不平衡，是基于中国证券市场和发达国家证券市场比较。

中美证券市场的比较

“暂时搁置中国和成熟证券市场在性质上的比较，单单是从数量上看，就能看出明显的差距”，投融界一位分析师表示。

根据投融界获得的资料，截止2014年3月底，我国股市上市的公司为2500家左右，平均每年增长100家左右，增量相当可观，但是从总量上看，与美国还有不小差距。早在2011年的时候，纳斯达克上市公司为2800家左右，而纽交所上市公司为3200多家，是中国市场的两倍还多。而2014年，我国与美国GDP已经十分接近。

“这已经说明，中国经济对证券市场供给明显不足”，投融界该分析师表示。

中国证券数量不仅在数量上存在差距，结构上也有差距。美国上市的企业90%都是中小企业，但是中国上市企业多半都是国有企业以及大型企业，并且所占市值比例极为悬殊。

差距推动改进，为了让中国证券市场追上美国以及发达国家的步调，缩小中国和成熟市场的差距，新一轮的证券市场改革举措正在不断出现。

中国证券市场新动向

投融界作为专业的投融资信息服务平台，对投资市场一直保持关注和研究。在投融界看来，近期证券市场有如下几个变化，值得关注。

一是创业板门槛变化。创业板是2009年推出新的证券交易市场，主要为创业企业和高科技企业提供上市融资。五年以来，创业板已经从28家企业扩充至350多家企业。但是创业板对新兴的互联网企业却一直吸引力不大，国内的优秀互联网企业如阿里、腾讯、360、京东纷纷选择了海外上市，原因在于创业板上市门槛限制了互联网企业登陆。为此，已经有证券监管机构表示将会降低互联网企业登陆创业板的门槛。

二是优先股的发行开闸。优先股是相对于普通股而言，与普通股相比，优先股股东可以获得企业的固定收益，其投资风险更小，在美国，优先股比普通股更具投资价值。2014年9月，中国银行的和农业银行获得证监会批准，可以向境外投资者非公开发行优先股，这也是证监会首次允许国内企业发行优先股，示范意义非同寻常。

三是新三板市场推出。新三板是场外股权交易市场，主要为高科技企业提供股权转让服务，目前我国新三板市场挂牌企业千余家，主要通过增发等方式融资。新三板市场推行做市商制度，允许券商等进入市场做市，这对提高新三板交易活跃度帮助不小。投融界获悉，已经有不少券商向新三板市场投入了巨量的资金。

证券市场变动对融资的影响

“直接市场作为证券市场的上游，下游的变化必然会影响到直接融资市场，包括也会影响到投融界这类为直接融资市场服务的信息平台”，投融界一位专家表示。

在投融界该专家看来，证券市场的新变动对融资市场可能会产生如下几方面的影响。

首先，会激发投资人投资项目的热情。企业上市，最大的获益方就是风险投资人，投资回报往往会翻数倍。多层次证券市场的建立，如创业板、新三板，让企业上市有了更多选择，上市更为容易。另外，包括优先股的推出，也会让投资人更愿意投资优先股。这些都会激励投资人进行项目投资，进而推动企业上市。

其次，会加快项目成长速度。根据投融界数据，在新三板市场中，超过三分之一项目背后都有VC以及PE的影子，创业板上市企业，PE往往也隐藏其中。可见，VC以及PE是推动企业上市融资的重要推手。随着证券市场门槛的降低，已经获得VC以及PE青睐的企业，其上市的速度将会加快。另一方面，VC和PE也会储备更多的具有上市潜能的项目和企业。

最后，会提高企业融资要价。由于入场的投资人增多，大量的投资人都希望推动项目上市，所以具有上市潜能的项目，其融资额度会增加。这种现象已经在互联网投资市场出现，近期很多互联网项目融资额度都在千万元以上，实际上也是受到证券市场变动的影响。

总体上看，证券市场的新变动，对项目融资是正面利好的，不仅对已经身处证券市场的项目融资利好，同时也利好排队等待上市以及怀有上市野心的项目。