有色金属行业分析 价格变动下的资本市场走势

有色金属行业自2013年开始便进入了调整整理期，因出口禁令、矿产供给商限产等因素影响，锡、镍先后出现一波较大幅度的上涨，说明在低位徘徊已久的有色金属价格，供给面稍有风吹草动，就会引发市场资金的关注。

黄金：短期震荡向下，中长期触底反弹可期

第一，美国经济持续向好，提前加息预期增加；第二，美元指数持续飙升，资金大量涌入美国市场，强势美元或阻碍金价反弹；第三，俄乌危机缓和，双方将开启新一轮和平谈判，地缘政治利好已被逐步消化，金价或有回调需求。

铜：供给过剩，震荡下行或将继续

随着中国经济放缓信号增强，从供给层面来看，全球铜精矿产量大幅增长，主要源于发展中国家加大对矿山的开采。从需求层面来看，中国方面由于经济转型，整体经济增速较过去有所放缓，打压了铜需求。

铝：供应紧缩，需求上升

第一，供给端收缩仍将持续，APEC召开以及印尼和菲律宾禁矿政策仍将持续发酵；第二，需求端汽车轻量化趋势明显，带动需求大幅增长；第三，流动性宽松依旧，欧元区和中国在宽松政策上或将继续加码。而就中长期而言，如若铝价回升至成本线之上，多家铝厂将复产，势必将对铝价造成打压。

镍：镍价急起急落

2014年年初和年中印尼及菲律宾分别出台了红土镍矿原矿出口禁令，令镍矿、镍铁、电解镍价格均飙升。原矿价格高涨令企业面临价格倒挂，预期国内相关企业可能停产。但从实际数据来看，LME镍库存和国内港口的库存数量并未像预期般紧缺，反而一路向上。从而进一步拖累现阶段镍价。总体而言，镍基本面仍保持趋好的态势，价格回调后有望再次冲高。