预计2015年信贷资产证券化规模或达8000亿元

业内专家指出，目前需要注意的问题是，资产包的质量是否能够得到保障。

中国银监会日前发布了《中国银监会关于中信银行等27家银行开办信贷资产证券化业务资格的批复》文件，该文件要求，核准的27家银行开办资产证券化业务，应严格遵守《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》，履行相应备案登记程序，有效防范各类风险。

光大银行天津分行相关人士介绍，批文的实际意义是在审批流程上加以简化，获得资格的银行后续发行新项目时只需要向银监会报送备案即可，不再走原有审批流程，并且发行规模没有特别限制，各行不再受限于原先试点额度制，银行可以根据自身条件自行掌握额度。不过，目前，信贷资产证券化产品的投资者主要还是银行和银行理财产品，信贷资产的风险仍集中在银行体系，各个银行间互相持有，是不成文的默契。

CCTV证券资讯频道执行总编辑钮文新表示，目前需要注意的问题是，资产包的质量是否能够得到保障，如果大量的不良资产转嫁给市场，在未来银行破产的可能性下，投资人就要背负起巨大的风险。

27家银行集体低调

根据银监会批复的名单，共有27家银行入选，分别为中信银行、光大银行、华夏银行、民生银行、招商银行、兴业银行、平安银行、浦发银行、恒丰银行、渤海银行、北京银行、河北银行、晋商银行、锦州银行、上海银行、江苏银行、南京银行、杭州银行、台州银行、徽商银行、南昌银行、汉口银行、华融湘江银行、重庆银行、南充市商业银行、宁波银行、青岛银行。

对于入选名单，大部分银行均保持缄默，平安银行曾在其官方微信公众账号中表示，“信贷资产证券化有助于优化我行的存贷结构，提高资产的流动性，同时丰富信贷风险转移途径，有效降低信贷风险，改善融资结构，减少经济资本占用，提高资产回报率”，不过本报记者近日发现，该公告已经删除。

按照银监会批文中所述，“已发行过信贷资产支持证券的银行业金融机构被视为已具备相关业务资格，可按照新工作流程开展产品报备登记，并应补充完成业务资格审批手续”。“这次的批复只是一个流程上的简化，在去年已经有条文下来，银行集体不发声应该是在等待进一步的政策明确”，一位银行业内人士表示。

事实上，早在2014年11月，银监会已经下发《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》，为加大金融支持实体经济力度，加快推进信贷资产证券化工作，根据金融监管协调部际联席第四次会议和银监会2014年第8次主席会议的决定，信贷资产证券化业务将由审批制改为业务备案制。该通知表示，本着简政放权原则，银监会不再针对证券化产品发行进行逐笔审批，银行业金融机构应在申请取得业务资格后开展业务，在发行证券化产品前应进行备案登记。

而在此前，信贷资产证券化的道路并不平坦，受次贷危机影响，2008年至2011年资产证券化试点暂停。2012年，国务院重启信贷资产证券化第二轮试点，7家境内金融机构共获得了500亿元的发行额度。2013年8月28日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，研究决定进一步扩大信贷资产证券化试点，新增发行额度3000亿元。

产品规模有望激增

根据中诚信国际数据，2014年1月份到11月份发行的55支产品中，国有银行共6单，发行金额350.7亿元;股份制银12单，发行金额665.43亿元;城商行13单，发行金额351.65亿元;农商行5单，发行金额47.66亿元;政策性银行8单，发行金额748.86亿元;汽车金融公司7单，发行金额77.96亿元;金融租赁公司1单，发行金额10.12亿元;资产管理公司3单，发行金额32.57亿元。在2012年和2013年，则仅有5支和6支证券化产品发行。

中诚信国际同时指出，2015年全年发行总规模在4000亿元至5000亿元左右，交易所市场的资产证券化产品发行规模将呈爆发式增长，城商行和农商行将成为市场发行的主力，外资行和融资租赁公司的产品将有所增加。

无独有偶，招商证券研报也认为，资产证券化缓解银行资产质量压力，促进经营方式转变。通过信贷出表转移风险，银行体系不良贷款压力将减轻，同时也有利于促进银行经营模式从资产持有向资产交易转变。乐观预估，2015年信贷资产证券化规模可达8000亿元，接近全年新增信贷额度的8%。

不过，在银行业内人士看来，政策上的流程简化并非是规模骤增的直接原因。“分行愿不愿意出资产，完全取决于资产价格，比如我去年价格高的时候做的贷款，让我流动性宽松的时候低价出资产，那银行肯定是不愿意的，还有银行出了资产就要有新的项目补上，对于项目多的银行还好说，资源贫乏的地方分行，没有新项目补上，那出了多少资产就等于少了多少利息，那是不划算的，因此做不做证券化产品的积极性是动态的，有需求就积极”，光大银行天津分行资管部相关人士表示。

上述人士还对本报记者表示，虽然今年证券化产品预期规模骤增，但是银行层面来说，总行不会下硬性指标给分行，即便有总行层面调整负债的想法，也会主动征求分行的意见，或者分行主动上报一些符合总行要求的项目，经过双方协调，然后再有一定的利益补偿机制，帮助分行主动剥离部分低收益资产。

此外，随着ABS业务的进一步发展，产品类型和结构设计将更加多样化。中诚信国际显示，基础资产方面，以CLO为例，除了信用贷款可以入池外，抵质押贷款、最高额保证、最高额抵押贷款、银团贷款也可以入池。华融资产12月发行的华元2014年第二期选取了部分优质的房地产企业和非银贷款入池，成为又一大突破。一系列的监管松绑有利于发起机构更加灵活地进行资产组合，分散资产包风险。在交易结构设计方面，近期在会计循环购买出表方面有望得到突破，2015年循环结构型产品或将破冰。

关注资产包风险

据了解，我国目前的资产证券化产品均为一级证券化产品，虽然结构相对简单，但是通过优先档、中间档和次级档的三层设计，已经可以发挥出证券化产品的结构化优势，且较低的杠杆率使得产品与基础资产的对应性更强。

虽然信贷资产证券化对于银行业盘活存量、优化银行信贷结构上有很好的作用。但是银行拿出怎样的资产放到资产池里，是投资者实实在在所关心的问题。次贷危机前，美国金融监管体系对资产证券化交易风险的管理较多依赖信用评级机构的评估。但事实证明，信用评级机构作为市场交易的参与主体之一，很难真正担当这一部分监管职能。

CCTV证券资讯频道执行总编辑钮文新在接受本报记者采访时也表达了对此的忧虑。“信贷资产证券化在中国的发展一直不温不火，主要的问题就在于债务的风险如何去把控，谁去把控，如果不能做到风险透明，机构把烂的资产打包出去，那就是投资人倒霉”。

“目前SPV即风险隔离主要是信托在做，但是信托的信用等级比银行还低，那么谁会去相信，因此在目前中国市场仅仅还是一些大机构在做，为固化资产提供流动性，目前未来前景还不明朗”，钮文新说。

而对于银行人士“信贷资产证券化产品是一种收益有保障的低风险产品，在市场发展成熟以后，汽车金融资产证券化、中小企业贷款资产证券化等产品将更多登上舞台”的看法，钮文新同样认为不容乐观，他表示，中小企业贷款是世界难题，指望中小企业贷款资产证券化产品来解决融资难的问题，是方向错误，中小企业贷款本身就坏账率高企，做成资产包，买家难寻。