汽车车灯行业发展现状分析 国内集中度有望提升

汽车车灯发展概况

90年代开始，中国汽车车灯逐渐开始起步，常州星宇等一批车灯公司的兴起都是自90年代开始，上海复旦大学光源与照明研究所成立汽车照明工程研究中心，之后经过十几年的持续追赶，中国一直缩短与西方国家主流厂商汽车照明灯具的技术差距，特别是有了LED照明和技术引入，使得国内企业在应用层面加快了步伐，未来甚至有了超越的可能。

中国LED车灯市场规模分析预测

LED凭借寿命长、耗能低、光源体积小、成本相对经济等诸多优势渗透率不断提升，LED车灯市场规模迅速扩张。据前瞻产业研究院发布的《汽车车灯行业市场需求与投资规划分析报告》统计数据显示，截止到2017年中国LED车灯市场规模突破150亿元，预计2018年中国LED车灯市场规模将超260亿元，达到了261亿元。预计到2020年中国LED市场规模将达458亿元。此外，车灯市场受益于车灯升级更新速度加快，产品单价提升，有望获得更高的成长速度。

2016-2020年中国LED车灯市场规模统计情况及预测

数据来源：前瞻产业研究院整理

汽车车灯市场格局分析

全球多寡头垄断，国内集中度有望提升。全球来看，前五大国际车灯厂商垄断85%的全球市场，近年来全球巨头处于海外扩张和整合重组周期，专业化趋势显著(主机厂剥离车灯业务，大厂吞并小厂)。

国内来看“一超多强”，竞争格局更为分散，2018年刚实现内资化的华域视觉(原上海小糸)占据四分之一的国内市场，星宇及其余外资或合资车灯企业在10%市场份额上下，多数内资小厂体量小基础薄弱，在LED升级浪潮下或被推下浪尖、或获得投资合作(LED上游收购、大厂吞并小厂等)，未来国内车灯行业集中度有望继续提升。

车灯企业客户份额分析

前期看整零股权，后期看产品服务全球客户品牌瓜分来看，一方面，整零股权关系和历史沿革对车灯厂优势客户有显著影响，当前有股权关系的车灯企业主要是日系车灯企业，小糸(丰田持股20%)、市光(本田持股6%)、斯坦雷(本田持股5.63%)，三立(斯坦雷持股5%)，Varroc(收购伟世通车灯业务部门，伟世通前身是福特零部件子公司)。

另一方面，除股权带来的客户流量以外，近年来越来越多依靠优质产品和快速响应服务实现新客户强势突破的成功案例，例如小糸在北美通用、福特系进展的深入，Varroc在法系进展的深入，而独立第三方供应商星宇、玛涅蒂马瑞利、法雷奥客户面最为广阔，在客户扩展中更具优势。

企业复盘分析

LED化背景下行业利润率提升我们复盘了全球车灯企业近20年的集团营收、利润率：1)基本上全球的车灯龙头在08-11年间都伴随着经济危机和全球汽车产业重组发生了较大幅度的营收下滑，11年后逐渐进入稳健增长;

2)近年来车灯产品LED化升级背景下，基本上全球车灯龙头利润率自2013年以来都呈现持续提升的趋势。

看好内资成长潜力

1)全球车灯龙头主要集中在欧洲和日本，其中老牌欧系车灯龙头研发投入更高，在前瞻技术布局上更具优势，但扩张能力、产品复制能力、成本管控能力较日系和内资企业更弱，全球份额逐渐被蚕食;

2)内资车灯厂商中，以星宇为首的本土厂商一枝独秀，营收体量、客户质量、研发能力各方面远超其余自主车灯厂商，直接突围核心合资竞争圈，具备成长为全球车灯龙头的潜质。