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融创中国发债50亿 储备土地打资本杖

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 2015-08-27 16:38:47  来源:前瞻产业研究院 E61G0

继去年底境外发债近4亿美元后,融创中国日前宣布,确定境内发售发行总规模50亿元的首期债券,用于偿还金融机构贷款及补充本公司的一般营运资金。其中,第一类票面利率4.5%,发行人在第三年末具有上调票面利率选择权和投资者回售选择权的5年期债券;另一类则是票面利率5.7%的5年期债券。两类债券将分别发行25亿元。

对此,业内人士认为,未来对于大型房企来说,一、二线城市土地储备将成为其打仗的资本,但对于融创来说,仅够一年开发的土地将对其带来极大的制约。德银预期,融创中国有明显的再集资风险,以寻求在公开市场收购土储。

前瞻经济学人

5日,融创中国控股有限公司对外宣布,公司已收到中国证券监督管理委员会于8月4日发出的证监许可[2015] 1892号核准文件,核准天津融创置地有限公司关于拟发行不超过60亿元的境内公司债券的申请。

随后其13日公告称,建议全资附属公司天津融创置地公开发售首期债券,债券初始本金额不超过30亿元,可另外超额配发不超过30亿元。最后,根据簿记建档结果显示,融创确定将发行总规模为0亿元的债券。其中第一类债券为5年期,附第3年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权,其票面利率为4.5%,发行规模25亿元;第二类债券为5年期,其票面利率为5.7%,发行规模25亿元。其上一次发债还是在2014年底,发行4亿美元,五年期优先票据,年利率8.75%。

据不完全统计显示,截至2014年底,融创负债50.9亿元,本次发债后,债务总额将超100亿元。

值得一提的是,近期人民币汇率贬值,刚刚回暖的房地产业再次遭受寒风。“人民币贬值将降低投资者的投资力度,加速热钱流出和资产转移,并提升房企海外融资成本,加大风险。”张大伟说,也正因为此,房企将加大境内投资的比例。

有业内人士表示,融创本寄往通过收购绿城与佳兆业来提高土地储备,因此,近两年来减少了市场拿地,但没有想到收购接连失败。未来,融创中国或将加大并购力度,以换取土地储备。

融创在年报中表示,2015年在新的土地储备的补充上,一方面本公司将重点完成收购与绿城合营项目部分股权,若该交易完成,将迅速扩大公司在上海区域的权益土地储备,加强在上海的区域优势地位,另一方面,若先决条件满足,公司将完成佳兆业的股权收购,该交易将使公司高起点进入广深区域,从而完成中国最核心城市的布局,并为公司开拓更广阔空间。

对于收购佳兆业的失败,德银表示,融创收购策略不再奏效。该行过去看好融创收购不良资产以扩展规模的策略,但在出现过去两年收购绿城及佳兆业的失败后,将公司的评级由“中性”下调至“沽售”。

值得一提的是,在2009至2013年间,融创复合增长率40%,于2014年放缓至1%。德银认为,在没有佳兆业的土地储备支持,其2015至2017年间的销售前景将更为困难,公司需要在未来12至18个月于市场斥资500亿元收购,才能模仿佳兆业的发展规模,而且要发行200亿元人民币新股才可将净杠杆维持于100%。

的确,从近两年融创购地来看,2014年新购置土地12宗,其中一线城市5宗,约72万平方米,2015年仅收购上海浦东一地块。而与之相对应的却是,“面粉”的暴涨。中原地产市场总监张大伟表示,一线城市土地已经开启了“疯狂”模式。以住宅土地为例,2015年供应的土地均价为每平方米16024元,比2014年上涨35%。

而且,在市场分化的背景下,房企更要集中于一线城市,但融创一线城市土地占比虽占17%,但多集中于北京与上海。业内人士认为,融创对于一线城市储备明显不足,尤其在一线华南市场拿地节奏较慢,会使得一线城市可供开发的推资源减少或不足。

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