地方基建需考虑财政平衡 公路建设行业发展可借力债券

高速公路虽然号称“提款机”，但是实际上，很多地方政府兴建高速公路只是为了促进当地的经济增长，很多高速公路项目本身是不盈利的，项目存在的意义更多的是为了拉动当地GDP。这种情况，导致高速公路建设行业的投融资无法实现平衡，出现了大量的“后遗症”，例如“贷款修路、收费还贷”等。

我国收费公路建设近年来发展迅猛，从1996年至2006年这十年间，我国仅高速公路就从零增加到4.1万公里。这也让世界见证了“中国速度”，但是过快增长的公路建设过程中，也涌现出了公路修建结构不合理的问题。纵观全国，各省市新增公路的收费比例达到70%以上，显然违背了中央“以非收费公路为主，适当发展收费公路”的原则。

而且，公路建设过程中，贷款余额过高，增加了金融风险。造成这一局面的因素是多样的，包括在可研阶段对于公路流量过于乐观，建成后公路车流量不达预期，导致公路建设资金无法支付等问题。

眼下，财政部与交通部为了促进政府收费公路事业持续健康发展，发布了《地方政府收费公路专项债券管理办法》，提出要规范政府收费公路融资行为，尝试发行收费公路专项债券。这在一定程度上解决了公路建设行业中的融资问题。

以前对于政府建设公路的约束确实很少，在一定程度上导致了公路建设行业发展的诸多问题。如今通过发行债券的方式，则有希望建立起一种融资与投资之间的有效制约机制，并促进公路建设行业参与者们对于投资收益之间的考量。

总体来看，公路建设债券是政府债券，具有融资期限长、筹资数额大、信用等级高等优势。而且，眼下我国公路建设行业迎来了爆发节点，京津冀协同发展、长江经济带以及一带一路战略的推进，激发了公路建设行业投资者的热情，不管是社会资本还是政府，都积极参与到这一进程中去。

因此，公路建设行业如今解决了资金来源的问题，未来，将会是产业参与者发展自身业务的大好机会。调研、建设乃至后期的公路养护、经营，都是极为可观的细分市场。

不过对于各个地方来说，还是要将公路建设放在当地的整体规划当中去，只有充分考虑投融资效率、制定盈利目标，才能吸引投资者的入局。

据前瞻产业研究院的分析，近年来我国公路总里程逐年上升，如今已经超过450万公里。

资料来源：前瞻产业研究院整理

随着各地基建突飞猛进，公路建设行业的投资机会将会数不胜数。