民办幼儿园迎上市禁令 资本将逐步退出学前教育市场

11月15日，新华社播发中共中央、国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见(以下简称《意见》)，《意见》包括对学前教育优化布局与办园结构、拓宽途径扩大资源供给、健全经费投入长效机制、大力加强幼儿园教师队伍建设等多方面内容。

《意见》第六项完善监管体系中提到，要遏制过度逐利行为。其中要求，民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。

《意见》提出，按照实现普惠目标的要求，公办园在园幼儿占比偏低的省份，逐步提高公办园在园幼儿占比，到2020年全国原则上达到50%。广覆盖、保基本、有质量的学前教育公共服务体系基本建成，学前教育管理体制、办园体制和政策保障体系基本完善。投入水平显著提高，成本分担机制普遍建立。幼儿园办园行为普遍规范，保教质量明显提升。不同区域、不同类型城市分类解决学前教育发展问题，大型、特大型城市率先实现发展目标。

根据教育部的统计，截至2016年末我国民办幼儿园15.4万家、占幼儿园总数64%，民办幼儿园在园人数2438万人，占幼儿园在园人数55%。中投顾问报告分析称，到2020年，我国幼儿园总数量约33万家，其中民办幼儿园接近20万家。

近年来，以红黄蓝为标杆，大量幼教资产奔赴港股、美股上市，大多以并购的形式成功上市，但也有部分企业效仿红黄蓝独立进行IPO。据统计，2017年以来，A股、美股、港股已经有超过20项的幼教资产证券化案例，包括独立上市和并购项目，其中有的还在进行，有的已经失败，并购项目涉及金额数十亿元。

机构曾预测，受经济和政策等多种因素推动，国内幼儿教育服务市场的规模将从2016年的4716亿元增长到2021年的9200亿元，复合年均增长率为14.3%。在幼教领域资本化更加充分的同时，也有行业人士担忧，资本带来的极速扩张和大量加盟将为幼儿园管理埋下隐忧。

鉴于目前《中共中央、国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》尚未有更多的细则解释出台，对于已经在海外上市的幼儿园如红黄蓝，抑或是已经在国内登陆A股的上述公司如威创股份、秀强股份而言，这一政策的实质性影响尚不明朗。

可以确定的是，政策的突然而至，将使正在幼儿园领域如火如荼跑马圈地的资本急剧收缩。对于正在冲击资本市场的幼儿园，或计划进军幼教领域的上市公司来说，下一步将面临的影响已经显而易见。