房地产投资增速缓慢回落 水泥行业需求将趋于稳定

由于今年多个南方省份也加入错峰行业，目前江浙地区水泥价格最高已逼近600元/吨，企业毛利率处于较高水平。行业分析人士称，由于今年限产力度较强，全年水泥价格处于较高位置，行业年均吨利润或创出历史最佳。

随着房地产投资增速缓慢回落，基建投资则起到“稳增长”作用，我们预计年底水泥行业需求将趋于稳定。分区域来看，华东、东南、中南地区需求总体仍是好于全国平均水平的。

根据数据调查显示，近几年来，中国水泥产量基本保持稳定，水泥年产量在23-24亿吨左右。2017年中国水泥累计产量为23.2亿吨，累计下滑0.2%。到2018年中国水泥累计产量将达23.38亿吨，累计增长约1.1%。随着单位GDP、单位固投水泥消费量的持续递减，预计2018年水泥需求在23.4~23.9亿吨之间。

目前比较大型的石灰岩矿山基本上被大型水泥企业垄断开采，2017年我国水泥产量约 23 亿吨，对应石灰石需求约30亿吨，若按1400亿吨的查明储量计算，则我国已查明石灰岩资源储量可保障开采年限约为47年。在2017 年出口水泥熟料约 80 万吨

长江经济带是全国经济火车头，催生出的大量水泥需求以及长江得天独厚的运输条件为水泥工业发展提供了有利因素。便利的水运条件使得江苏成为一个完全开放的水泥市场。

水泥需求在 2014 年达到高点，而后进入平台期，自此之后几乎无新建生产线，期间停运产能大于新增。中建材和中材两大央企重组使产能集中度进一步推高，海螺、中建材两家产能占长三角 61%。海螺和中建材现有的能力是可以做到协同竞合维持水泥相对较高价格的。中海贸易平台的建立对区域份额的分配的稳定、价格的维护、抵御外来水泥的干扰方面都有“质”的飞跃。未来的变局不在于内部，而是外部价格破坏者。

长江三角洲城市群建设、大量市政工程建设在3-5 年内仍然可支撑水泥需求稳定，但随着基础设施的完善，需求降低是必然的，海外成熟市场水泥需求人均 400kg 左右。

影响未来水泥市场的主要是行业之间协同破裂，原材料价格大幅波动，基础设施已完善，国家开始注意环保。

在市场需求上看水泥价格仍会继续高。市场集中度过于分散，不存在引领价格的绝对主导，只是有可能有进一步的市场整合，让市场更洁净化。