保险行业现状解析 政策红利推动行业快速增长

 2017年上半年保险板块累计上涨38%，超额收益显著。业内人士表示，下半年仍看好保险行业。原保费收入摆脱2011年的负增长泥潭，2016年达到3.09万亿，年均增速为16.64%，保险行业快速发展源自居民财富增长与政策红利。展望未来，健康险产品需求的崛起、期交产品占比的提升、养老保险的爆发都将为2018年的保费增长提供扎实基础。

据前瞻产业研究院《中国保险行业市场前瞻与投资规划分析报告》整理数据显示，2017年上半年保险行业共实现原保险保费收入23140.15亿元，同比增长23%。业内人士指出，随着保监会对行业监管趋严，虽然短期内可能影响业务规模的扩张，但从长期来看，保费增速过热、寿险产品短期化和理财化的特征将得到进一步遏制，产品结构将进一步优化，有助于行业回归保障本源，利于行业长期健康发展。

值得注意的是，跟去年同期相比，保险业务的增速同比下降14.29个百分点。主要原因是中短存续期产品的监管政策收紧后，万能险业务规模大幅下滑。

财产方面，保险业务积极向好，实现原保险保费收入4852.44亿元，同比增长12.80%。人身保险方面，业务属于稳中趋缓，实现原保险保费收入18287.71亿元，同比增长26.03%。其中，寿险业务实现原保险保费收入15209.57亿元，同比增长29.32%;健康险业务原保险保费收入2615.69亿元，同比增长10.87%。

2017年1-5月我国社会医疗参保人数统计：

资料来源：前瞻产业研究院

保险行业快速发展，政策红利效应突出。在“保险姓保，回归保险本源”的政策引导下，保监会完善准备金评估，利好寿险公司长期传统险业务;商业车险二次费改政策落地，上市险企规模、渠道和技术优势未来将逐步显现;税延养老险在国务院牵头引导下将在年内落地，或酝酿千亿增量。

虽然行业发展受益于政策因素，但中等收入群体崛起与人口老龄化却是内生因素，是保险消费需求持续爆发的内生动力源。我们认为，随着中等收入群体的逐渐崛起，作为兼具消费保障与金融属性功能的保险产品将会逐渐成为消费性替代品。

同时，人口老龄化趋势加剧为行业发展提供了内生环境。相关数据显示， 2003-2016年，65岁及以上人口占比从7.30%提升到 10.80%。参考海外发展经验，我们认为人口老龄化将提升保险需求，是保险行业发展的重要基石。

展望下半年，我们认为，保险板块长期逻辑仍旧坚挺，同时健康险产品需求的崛起，税延养老保险试点的加速打开保费的另一扇窗，因此短期的压力造成的回调，也为投资者提供宝贵的补票机会。