工业企业利润整体放缓 5月增速小幅回调

据前瞻数据库数据显示，2017年1-5月全国规模以上工业企业实现利润同比增长22.7%，比1-4月回落1.7个百分点；5月单月同比增长16.7%，比4月加快2.7个百分点。

以下为近年来工业企业利润增速走势：

工业企业利润5月单月增速回升存在去年同期低基数的原因，而1-5月累计增速延续下行趋势，这与本月PPI增速（从4月的6.4%回落至5.5%）、工业用电量增速（从4月的4.82%回落至3.79%）、铁路货运量增速（从4月的15.3%回落至14.0%）、PMI（5月读数51.2，与4月持平）等数据的趋势基本一致。

总体而言，当前工业生产趋缓的主因是原材料涨价因素消退引发的上游行业降温。金融监管对实体经济的负面冲击有限，且能通过宏观经济政策协调配合、消费需求贡献提升、服务业贡献提升等来实现对冲，因此中国经济运行总体可控，货币政策、金融监管也将延续一定时期。

不过虽然工业生产趋缓，但总体下行风险可控，这有三个方面的依据：第一，在产品价格下降、单位成本上升的同时，主营业务收入增速仍然保持稳定。第二，利润率、回款状况、产品周转等方面继续改善。第三，导致制造业利润增速回落的主力是能耗偏高的原材料制造业，装备制造业回落幅度较小，消费品制造业仍有缓慢提升。