疫苗市场供不应求态势严峻 龙头企业或将迎来量价齐升

疫苗市场供不应求，但多家疫苗公司传来利好消息

2018年这个冬天，多类疫苗的供应形势格外严峻，好在近日有多家疫苗公司传出好消息：华兰生物的儿童四价流感疫苗昨天离开药审中心审评任务栏，预计将很快获批。长春高新的子公司长春百克的鼻喷冻干流感疫苗、沃森生物)的13价肺炎疫苗在药审中心待审评审批中。智飞生物的预防用微卡已接近完成技术审评。

今日，疫苗板块站上风口，成为A股市场的领涨板块，沃森生物、力生制药、康泰生物智飞生物、华兰生物等纷纷拉升大涨。

供应告急 行业龙头领涨

在超跌低价股行情渐行渐远之际，今日医药板块力挽狂澜，多个细分板块均集体爆发，涨幅居前。

其中疫苗板块领衔，相关指数整体大涨3.68%。多只以疫苗为主业的行业龙头股风头最盛，沃森生物放量强势涨停，康泰生物、智飞生物均大涨超过5%，疫苗业务占比较高的华兰生物拉升报涨4.65%。此外，力生制药、未名医药、长春高新、复星医药等也均表现出色。

多地疫苗市场供不应求

从8月底开始，跑过四家社区医院，都说无流感疫苗可打，咨询一家疾控中心说可能11月份到货，但说不准什么时间到货，而且不能预定也很可能轮不上。网站上查了自费医院，联系了一家高端私立医院，说还没到货，让关注公众号消息，结果下午三点发预售信息，四点看到已经售罄。

11月中旬到货的第一批流感疫苗已被抢光，需留意11月下旬是否有新一批流感疫苗到来。由于多地流感疫苗断货，一些人转而香港打疫苗。在香港，流感疫苗的价格在300多至400多港元，但需要加上其他费用例如诊费等，成本超过千元人民币;同时由于需要旺盛，有的医院需要预约后轮候大约一个月。

在流感疫苗批签发总量上，据前瞻产业研究院发布的《疫苗行业深度调研与投资战略规划分析报告》统计数据显示，截至2018年10月21日，全国流感疫苗批签发总量约为1107.8万剂，相比去年同期大幅减少，仅为去年同期(截至2017年10月底)流感疫苗批签发总量(2884.2万剂)的四成。

全国流感疫苗供应紧张局面已成定局。今年流感疫苗生产批签接近尾声，截至11月12日，全国流感疫苗总批签发量约1454万剂，仅为去年一半，创下近十年历史新低，主要原因是疫苗生产CR5企业中几个主要生产商(ST长生、北京科兴、赛诺菲)退出或者大幅减产。另外，长生事件后，8月份开始的疫苗企业生产大检查也一定程度上影响了生产进度。

供应严重不足的不仅是流感疫苗，今年8月上市的九价HPV疫苗同样在国内被追抢，由于经常挤爆系统，深圳、杭州等地接种九价HPV疫苗需要“摇号”。此外，中国食品药品检定研究院11月21日发布消息称，不予签发吉林迈丰、长春卓谊两家疫苗企业生产的狂犬病疫苗，合计约10万瓶，这或许意味着狂犬病疫苗也会成为紧俏货。狂犬疫苗近五年批签发量平均在1300万人份，市场规模40亿左右，主要由成大生物、长生生物、宁波荣安和广东诺诚等公司供应，其中长生事件导致其退出市场，市占率在25%以上。

疫苗行业业绩增长稳定 龙头企业有望迎来量价齐升

长生事件影响了疫苗板块，但其实利空出尽是好事，使细分领域集中度和行业壁垒进一步提高，未来只有产品质量过硬和研发投入到位的疫苗企业才可以获得市场份额，业绩弹性提供估值弹性，行业龙头有望迎来量价齐升。

以华兰生物为例，四价流感疫苗今年只有华兰生物独家生产供应市场，截至11月12日，华兰流感疫苗批签发约703万剂，其中三价流感苗330万剂，四价流感苗373万剂，批签发市占率48.7%，预计全年约800万剂批签发，略超去年批签量。

四价流感疫苗和将获批的狂犬疫苗将为其带来业绩高弹性，预计2018-2019流感疫苗批签发在800万至1200万剂左右，贡献收入8-12亿元;狂犬疫苗方面，预计年底华兰生物的Vero冻干粉针将获批，预计2019年将贡献100万人份以上，3亿元以上收入。

智飞生物于11月5日发布公告，与默沙东签署HPV疫苗(包括四价和九价HPV疫苗)相关协议，进一步调整和确定了其综合基础采购额，2019年、2020年和2021年上半年的协议基础采购额分别为55.07亿、83.30亿和41.65亿元。分析认为，随着采购协议的签订，未来产品的供应得以保障，公司业绩快速增长的确定性更强。除HPV疫苗外，公司的三联苗持续稳定放量，今年已获批签发480.5万支，五价轮状疫苗上市后获批8.4万支，均带来可观业绩弹性。

事实上，尽管今年A股市场总体表现不如人意，但部份疫苗股表现可圈可点。智飞生物今年以来累计涨63.24%，华兰生物今年涨幅也达到47.44%，海利生物(15.160, -0.18, -1.17%)、康泰生物也均涨超30%。

首部疫苗法出台 行业集中度有望进一步提高

2018年11月11日晚，市场监管总局发布《关于就<中华人民共和国疫苗管理法(征求意见稿)>公开征求意见的公告》，将分散在多部法律法规中的疫苗研制、生产、流通、预防接种、异常反应监测、保障措施、监督管理、法律责任等规定进行全链条统筹整合，首次制定专门的疫苗管理法。

对于首部疫苗法的出台，这明确了疫苗行业的战略性和公益性，在长效机制建立下，行业将越来越好，在强监管和高准入下，行业将向优质企业集中。

综合来看，疫苗行业整体运行成本将明显提升，特别是生产端，对于GMP的合规、产品的质量控制将达到空前的高度，行业集中度有望进一步提高，利好龙头企业。