造纸行业景气度回升 纸价一路高歌猛进

近年来，我国造纸行业一直处于去产能调结构的转型期，从2011年开始，造纸业固定资产投资额逐年下降，2015 年的投资增速降到了0.40%，处于历史底部，2016年固定资产投资额增加，增速回升至9.90%，2017年11月产能投放减缓，投资增速回落至1.4%。由于固定资产投资到产能投放大约需要两年左右，预计在2018年大部分16、17年新增产能依旧无法投产，行业会保持供需弱平衡现状。

据前瞻产业研究院发布的《造纸行业发展前景与投资战略规划分析报告》数据显示，2016年我国造纸行业的企业单位数有6704家，2017年11月降至 6663家，全国范围内排名前10的造纸企业产能占全国总产能的30%左右，前100位的纸企产能占全国总产能的60%左右，造纸行业产能还有继续淘汰的空间，不断淘汰落后产能也是行业集约化、规模化发展趋势的必然要求。

造纸业企业单位数

资料来源：前瞻产业研究院整理

2017年环保限产力度加大，造纸行业排污许可证核发完成，必须持证生产，纸企将加大环保方面的投入，成本进一步上升，规模小盈利能力差的企业在环保压力下产能出清加速，环保政策利于行业整体的结构调整，使现有产能利用率提升，造纸行业景气度回升，长远来龙头纸企市占率将不断集中与扩大。

造纸行业景气度回升

资料来源：前瞻产业研究院整理

自2017年下半年以来，纸价一路高歌猛进。据前瞻产业研究院统计，3月下旬以来，已有30多家纸板厂宣布上调出厂价格。3月27日，长沙利永纸制品包装、武汉雅都包装印刷、武汉龙发包装、湖北恒大包装4家纸板厂对纸板价格上调5%-6%。东莞弘龙等多家包装类公司发布暂停接单的公告。3月27日，多地区瓦楞纸报价超过5000元/吨大关，其中，东莞玖龙-A级75g出厂价为5000元/吨;江苏理文60g瓦楞纸出厂价为5020元/吨;山东世纪阳光60-70g瓦楞纸出厂价为5150元/吨。

特种纸方面，双胶纸、描图纸、静电复印原纸等品种，均出现较大幅度的上涨。4月1日起，亚太森博旗下双胶纸、静电复印原纸产品价格(含税)上调200元/吨。民丰特种纸3月26日起描图纸产品上调1000元/吨。3月26日起，无锡尚瑞纸业描图纸原纸价格上调1000元/吨，描图纸产品上调1000元/吨。从报价来看，双胶纸价格在8000元/吨左右，部分地区突破8500元/吨。以苏州金华盛为例，公司3月27日最新报价为8600元/吨。

前瞻产业研究院分析师指出，此次多品类纸价上涨，主要与原材料上涨有关。根据环保部公示数据，2018年前8批共有68家企业获批废纸进口额度合计共673.42万吨，相比2017年同期大幅减少75.35%。此外，3月以来，国际针叶浆和阔叶浆价格均提涨，涨幅为10-30美元/吨。辅料也出现了较大幅度的上涨，以钛白粉为例，3月以来不断上涨，进一步抬高了纸厂的生产成本。

对于纸价后市走向，业内人士表示，2018年国废价格受外废进口配额管理继续从严影响，国废价格中枢有望上行，但出现类似2017年的“过山车”行情的可能性较小，预计国废价格将在2000-2500元/吨的区间内。受废纸价格的持续推动，瓦楞箱板纸价格也将继续维持高位。

根据《进口废纸环境保护管理规定》，申请进口废纸许可的加工利用企业应以废纸为原料生产的企业，企业生产能力应不小于30万吨/年，并具有与加工利用能力相适应的制浆、造纸等生产加工设备。这些政策无疑旨在提升行业市集中度、加速不合格产能出清，进一步利好箱板纸龙头纸企。