CDS获批成企业融资利器 中国债券行业前景可期

近日，我国债券交易规则正式发布，我国银行间交易协会发布了《信用违约互换业务指引》等债券业务操作办法，这意味着从程序上，我国广大投资者关注已久的CDS业务即将面世。

在这一背景下，债券领域有望再次受到热捧，有能力使用信用来发行债券的公司也会备受关注。

据前瞻产业研究院《中国债券行业报告》的统计，2016年年初至今，共有386家机构发债936次，其中包括公司债、可转债、短期融资债、中期票据等多个品种。

图表：我国债券发行品种结构

资料来源：前瞻产业研究院整理

同时，债券市场流通的产品主要还是集中在房地产、交通运输以及非银金融领域。这几个板块，具有资金体量大的特点，正常的资金储备自然难以支持其发展，因此必须要通过资本运作的手段来筹集足够多的资金，这一措施对于那些有发展潜力的企业倒也无可厚非。

但是从债券市场的实际情况来看，今年以来多次出现违约事件，截至8月份，市场上已经出现了进40只债券兑付违约事件，一共牵扯到19家债券发行机构，其金额更是高达数百亿元。无论是债券违约的数量还是总额，都是去年的2倍。

可以说，债券市场如今已经岌岌可危。债券市场由于其抗风险能力较强，容易在经济低迷的时候受到投资者的追捧，从去年经济下行的苗头开始显露以来，我国债券市场的成交量就不断攀升。截至年底，我国到期债券的体量将会达到4.44万亿，跟去年相比，需要兑付的规模增加了将近两成。

而在这一批到期的债券中，煤炭、有色金属、钢铁这一类产能过剩，盈利无望的企业债券规模，更是有7000亿之巨!这些企业动辄发行上百亿元的债券，其收益率究竟如何，还真是值得深究。一旦出现兑付风险，其后果难以想象。

但是随着《信用违约互换业务指引》等纲领性文件的发布，市场上又多了一些分散风险的工具，因此从长远来看，从制度上对债券市场加以弥补，相信债券市场仍旧会健康发展。

不过由于债券等金融衍生产品的违约风险较大，并且具有较高的传染性，因此就整个债券市场来说，目前的监管格局还是较为谨慎，对发行债券的企业资质会有较为严格的审查。同时，CDS产品的推出也会加速我国债券市场的定价机制，债券行业仍旧值得期待。